20250918-大越期货-沥青期货早报_35页_1mb

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沥青期货早报汇总

日期：2025年9月18日

基本面分析

◼ 供给端

• 2025年8月国内沥青计划排产241.3万吨，环比下降5.1%，同比上升17.1%。
• 本周石油沥青产能利用率30.501%，环比下降0.9 pct，炼厂减产降低供应压力。

◼ 需求端

• 重交沥青开工率28.1%，建筑沥青、改性沥青、道路改性沥青等处于低位，均低于历史水平。
• 下游需求整体复苏乏力。

◼ 成本端

• 原油走强，沥青加工亏损减少，成本支撑短期走强。
• 近期马瑞原油价格趋于稳定。

盘面分析

• 基差：山东现货价3520元/吨，11合约基差为75元/吨，现货升水期货，中性偏多。
• 库存：社会库存122.5万吨，环比减少3.54%；厂内库存持续去库，港口库存累库，相互矛盾。
• 期价：MA20向下，11合约期价在MA20下方，短线偏空；主力持仓净空，空减，偏空。

盘面观点

• 利多：原油成本高位支撑。
• 利空：需求恢复不及预期，高价货源需求不足，欧美经济衰退预期升温。
• 主要逻辑：供需双方博弈，短期盘面窄幅震荡，区间参考3423-3467元/吨。

数据来源

隆众数据、上海钢联、大越期货。

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