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大越期货沥青期货早报(2025年8月19日)

核心观点

供需两弱，原油支撑有限，建议短期震荡操作，关注3450-3496区间。

基本面分析

1. 供给端：2025年8月国内沥青总计划排产量环比降幅5.1%，同比增17.1%。本周产能利用率升至35.23%，产量58.8万吨，检修量减少5.35万吨，供应压力维持高位。
2. 需求端：重交沥青开工率32.9%（低于历史均值），建筑沥青开工率18.2%（持平历史），改性沥青、道路改性沥青开工率高于均值，但整体需求低迷。
3. 成本端：沥青加工利润-498.38元/吨，成本支撑显现但承压。

价格与持仓

• 山东现货均价3580元/吨，10合约基差107元/吨，现货升水。
• 社会库存134.3万吨（环比降1.75%），厂内库存累库，港口库存去化。
• 期货价格收于MA20下方，主力持仓净空。

市场预期

预计短期偏震荡，供需矛盾难改，但原油走强对沥青形成支撑，建议逢高抛空。

风险提示

• 原油价格波动
• 沥青焦化利润差变化

关键数据

• 沥青2510合约区间：3450-3496元/吨
• 主力合约净空头持仓

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