20250917-大越期货-沥青期货早报_35页_1mb

报告总结：

以下是对于提供沥青期货早报内容的分析与总结，焦点在关键市场动态、供需状况、价格预期和风险因素。报告基于2012年证监许可（1091号）交易咨询资格，发布于2025年9月17日，由大越期货投资咨询部分析师金泽彬撰写。

摘要包括：

• 市场概述：当前原油成本高位提供支撑，但需求恢复乏力和欧美经济衰退预期增加压力，整体市场处于供需紧平衡状态。
• 供给端分析：国内沥青产量计划环比下降，产能利用率降低，厂减产减少供应压力，预计短期供给端支撑。
• 需求端分析：需求开机率低于历史平均，重交、建筑和改性沥青需求低迷，需求不及预期，价格支撑减弱。
• 成本端分析：沥青加工业绩亏损减少，原油走强提升成本支撑，但高价成品油需求不足增加利空。
• 库存数据：社会和厂内库存去库，港口库存累库，去库趋势多为偏多信号，但需关注变化。
• 价格与持仓：盘面期价和基差显示部分偏多因素，但主力持仓净空且空头增加，呈现偏空信号。短期预计震荡区间：3389-3433元/吨。
• 预期：短期内沥青期货窄幅震荡，基于原油支撑和库存去库，但风险包括原油波动和利润差变化。
• 风险因素：原油价格变动是关键变量，同时沥青焦化利润差走势和需求复苏不确定性构成潜在风险。

本报告仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，需谨慎操作。交易咨询业务资格有效期至图表中声明。

关键数据要点：

• 供给：8月总计划排产量241.3万吨，环比减5.1%；产能利用率30.5%，减0.9%。
• 需求：重交沥青开机率28.1%，建筑沥青18.2%，均低于历史水平。
• 成本：日度加工利润转正趋势，原油强支撑短期。
• 库存：社会库存环比减3.54%，厂内减4.74%，港口库存增68.42%。
• 价格：09合约基差升水，但期价未达MA20均线，持仓空头主导。