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沥青期货早报总结

交易咨询业务资格

• 证监许可【2012】1091号。

一、当日观点与核心逻辑

1. 多空因素简要分析

   • 利多：原油成本支撑，沥青与延迟焦化利润差扩大。
   • 利空：高价沥青需求不足，需求旺季恢复不及预期，欧美经济衰退预期加强。
   • 供应端压力有所下降，炼厂减产；但需求端不及预期，炼厂出货量同比、环比均有下滑。
   • 成本端支撑有限，原油走强短期支撑减弱。
   • 盘面偏空（MA20下方），主力持仓净空，空头增仓。

2. 主要判断：

   • 供需两弱，多空因素对冲，预计短期震荡偏空，区间参考3442-3484。
   • 风险点：原油走势、沥青焦化利润差变化。

二、基本面分析

1. 供给端分析

• 国内8月总排产环比降幅5.1%，产能利用率约30.5%，出货环比下降，所以上游供应压力缓解。
• 计划检修装置量环比增加，装置检修预计增加供应压力。

2. 需求端分析

• 重交沥青开工率28.1%偏低，建筑、改性及道路改沥青开工率均低于历史平均。
• 社会总需求乏力，下游施工恢复不及预期。

3. 库存与利润分析

• 社会库存环比减少3.54%；厂内库存环比减少4.75%；港口稀释沥青累库。
• 沥青加工利润亏损明显，延迟焦化利润扩大，沥青与焦化利润差扩大。
• 港口库存与交易所仓单走强。

三、图表数据解读（简要）

• 动态数据显示库存、开工率、利润等继续体现供需偏弱的趋势。
• 原油走势影响价格，但核心仍为供需平衡变化及成本支撑判断。
• 各区域沥青价格环比变化趋势较为明显，季节性走弱仍在持续。

四、市场建议与风险提示

• 交易建议：短期震荡区间操作，压力位3484，支撑位3442。
• 监控重点：关注原油期货波动、国内需求复苏边际变化、库存去化情况等。

分析师信息

• 从业资格证号：F3048432
• 投资咨询证号：Z0015557