20231217-国联证券-电力设备行业周报_风光消纳难题下氢电解槽潜力有多大__17页_842kb

行业报告总结：氢电解槽市场潜力分析

🔧 电解槽需求分析

• 当前需求：
  • 2023年招标情况：1月至12月初，电解槽招标量达16GW，同比增长9713%，主要由大型项目驱动。
  • 技术路线：碱性电解槽占主导（92%），PEM和SOEC技术逐步增加。
• 2024年需求预测：
  • 保守估计新增需求约32GW，最大可达65GW，增长态势持续。
• 长期潜力（2023E-2030E）：
  • 按绿氢渗透率计算，电解槽潜在需求从89GW增长至736GW，2023-2030年复合增长率353%。

💰 电解槽价格趋势

• 现状：碱性电解槽价格企稳，中标均价136-147元/W，部分企业因规模化生产实现降本。
• 未来趋势：
  • 技术壁垒提升（工控要求、材料优化），头部厂商议价能力增强。
  • 规模化采购和原材料降价有望进一步降低成本。

🏗 竞争格局

• 当前：头部企业集中度高（CR3约74%），主要厂商包括派瑞氢能、阳光电源、隆基氢能。
• 未来：
  • 第二梯队份额有望提升，框架招标模式可能加速市场集中度提升。
  • 技术迭代加速，电解槽向大型化、低能耗方向发展。

🚀 氢能商业化进展

• 政策驱动：央国企积极布局绿氢项目，制氢应用广泛。
• 基础设施：
  • 加氢站建设加速，《中国氢能高速行动倡议》提出五城示范群。
  • 2025年目标建站1167座，目前需新增约800座。
• 盈利模式：由政策驱动转向盈利驱动，西北地区绿氢已接近平价。

⚓ 光氢一体化发展

• 光伏+电解槽集成项目提升经济效益，IRR有望从7.03%提高至7.16%。

📌 关注标的

• 制氢环节：隆基绿能、阳光电源、双良节能、昇辉科技。
• 储运环节：厚普股份、开山股份、京城股份。
• 检测环节：科威尔。

⚠️ 风险提示

• 项目建设不及预期。
• 原材料价格波动。
• 市场竞争加剧。

📧 投资建议：强于大市（维持）。