20221212-安信证券-电力设备及新能源行业动态分析_氢能动态_绿氢绿氨规划逐步增量_电解槽设备受益_4页_376kb

报告摘要

氢能动态总结

核心内容

2022年12月，全球氢能领域迎来多项重要进展，标志着绿氢与绿氨的发展规划逐步提速。中国与沙特、埃及等国深化氢能合作，美国和欧洲也加快了相关项目的布局。氢能作为清洁能源的重要组成部分，正逐步在工业、储能等应用场景中发挥作用，推动绿色低碳转型。

行业动态

中阿氢能合作：中国国家主席习近平在访问沙特期间与沙方签署氢能合作备忘录，未来3-5年计划加强在氢能、储能、风电光伏等领域的合作。
中埃绿氢项目：中国能建集团在埃及签署绿氢项目合作开发备忘录，项目建成后预计年产绿氢14万吨。
美国绿氢项目：APD和AES投资40亿美元在德克萨斯建设风光可再生能源制氢工厂，为目前美国最大绿氢项目。
欧洲氢能管道项目：法国、西班牙、葡萄牙就建设水下氢能管道达成一致，项目投资25亿欧元，总长455公里，年输送氢气200万吨，有望满足欧盟氢能需求的10%。

绿氢应用核心痛点

当前绿氢应用的核心痛点在于成本较高。主要制氢技术路线的成本如下：

煤制氢：约10.7元/kg（基于煤价700元/吨），但需结合CCS技术，成本约17元/kg；
天然气重整制氢：约14.7元/kg（基于天然气价格3元/m³）；
工业副产氢：需提纯，综合成本在13.44-20.16元/kg之间；
电解水制氢：AWE电解成本为30元/kg，PEM电解成本为40元/kg，电价是主要影响因素。

预计随着电价下降和电解槽效率提升，电解水制氢成本有望降至18元/kg，逐步实现平价。

绿氢（绿氨）规划提速

氢能的应用不仅限于燃料电池汽车，工业（如氢冶金）和储能（长时储能）领域具备更大发展空间。近期，多地及企业加快了绿氢和绿氨的规划，部分碱性电解槽和PEM电解槽企业已获得订单。预计2025年绿氢产能将显著高于氢能中长期发展规划的10-20万吨，电解槽设备需求将率先增长。IEA预计2030年全球电解槽装机容量将达到240GW。

中国电解槽企业优势

中国电解槽企业在技术与成本方面均取得突破，具备较强竞争力：

成本优势：中国碱性电解槽设备成本仅为欧美供应商的25%-40%（当前价格在1000-2500元/KW）；
技术进展：当前碱性电解槽单体产氢量基本在1000Nm³/h，部分企业如上海电气已发布1500Nm³/h产品；
市场前景：技术与成本共同推动下，中国电解槽企业有望抢占国内外市场。

投资建议

短期：外供氢气以副产氢提纯 + 20MPa长管拖车运输 + 固定加氢站为主，产业链公司短期内利润贡献有限，建议关注技术储备和订单情况；
重点推荐企业：
- 昇辉科技：参股广东盛氢；
- 隆基绿能：布局碱性电解槽且产能落地；
- 阳光电源：布局PEM电解槽；
- 华电重工：相关设备供应商；
- 九丰能源：相关制氢企业。

风险提示

绿氢发展不及预期：受政策、技术、市场等因素影响，绿氢发展可能低于预期；
技术迭代加快：电解槽技术可能快速演进，影响现有企业的竞争优势。

行业评级体系

收益评级：
- 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%及以上；
- 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在±10%之间；
- 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%及以上。
风险评级：
- A：正常风险，波动小于等于沪深300指数；
- B：较高风险，波动大于沪深300指数。