20260110-广发期货-铁合金周报_宏观及消息面共振_合金波动加剧_46页_2mb
报告摘要
铁合金周报总结
一、核心内容概述
本周铁合金市场受宏观消息及政策预期影响，整体波动加剧。硅铁与锰硅均呈现供需边际改善的趋势，但市场仍面临成本与需求的多重因素影响，价格走势以震荡为主。硅铁因供应低位、淡季需求支撑及金属镁价格走强而维持震荡区间，预计价格在5500-6200元/吨之间运行。锰硅则受锰矿价格支撑及政策扰动影响，价格宽幅震荡，预计在5800-6300元/吨区间波动。
二、硅铁分析
1. 市场概述
- 价格波动：本周硅铁价格小幅下跌，但波动显著，主要受宏观消息及政策影响。
- 价格走势：周初因榆林差别电价政策上涨，随后因消息证伪及情绪回落，价格回落。
- 主力合约：硅铁主力合约下跌0.71%，收于5632元/吨。
2. 供应情况
- 全国开工率：29.63%，环比上升0.09%。
- 日均产量：14155吨，环比上升0.14%。
- 周度供应：9.91万吨，处于历史同期低位。
- 分产区：宁夏产量小幅下滑，陕西增长，其余地区稳定。
3. 需求情况
- 周度需求：18508.8吨，环比上升0.15%。
- 五大材表需：796.82万吨，环比下降44.20万吨。
- 库存：全国60家样本企业库存68910吨，环比上升4550吨；厂库库存388.75万吨，环比上升7.38万吨。
4. 成本与利润
- 生产成本：内蒙5492元/吨，青海5831元/吨，宁夏5433元/吨。
- 生产利润：内蒙-140元/吨，宁夏-63元/吨。
- 电价：上月结算电价公布，产区电价维稳或小幅下降。
5. 关键影响因素
- 政策影响：榆林差别电价政策对硅铁成本有一定影响，但效果有限。
- 非钢需求：金属镁价格强势，对硅铁需求支撑。
- 出口预期：硅铁出口利润及占比有所回升，但出口量仍受政策影响。
三、锰硅分析
1. 市场概述
- 价格波动：锰硅主力合约冲高后回落，受宏观情绪及消息面扰动影响。
- 价格走势：周初因榆林差别电价上涨，随后因消息证伪及情绪回落，价格回落。
- 主力合约：锰硅主力合约下跌0.27%，收于5904元/吨。
2. 供应情况
- 全国开工率：36.81%，环比下降0.08%。
- 日均产量：27290吨，环比下降385吨。
- 周度产量：19.1万吨，接近2022年水平。
- 分产区：内蒙产量稳定，宁夏个别工厂检修，库存压力凸显；广西、贵州传言降电费，但尚未落实。
3. 需求情况
- 周度需求：115899吨，环比上升0.73%。
- 铁水产量：229.5万吨，环比上升2.07万吨。
- 库存：全国库存382500吨，环比下降11000吨，其中宁夏库存下降6000吨，内蒙古库存下降1500吨。
4. 成本与利润
- 生产成本：内蒙5840元/吨，广西6227元/吨。
- 生产利润：内蒙-90元/吨。
5. 锰矿供应
- 全球发运：南非64.72万吨，环比上升12.54%；澳大利亚6.53万吨，环比下降68.35%；加蓬46.17万吨，环比上升732.89%。
- 到港量：南非52.76万吨，环比上升96%；澳大利亚5.00万吨，环比下降63.82%。
- 库存：中国14.6万吨，环比上升0.1万吨；内蒙19.8万吨，环比上升0.2万吨。
6. 关键影响因素
- 政策扰动：南非加征出口关税消息被证伪，但市场情绪仍受此影响。
- 锰矿支撑：锰矿价格坚挺，支撑锰硅价格。
- 供需矛盾：库存仍处高位，供需矛盾未完全缓解。
四、市场展望与策略建议
1. 硅铁
- 供需矛盾：供应维持低位，需求有一定支撑，供需矛盾有所缓解。
- 价格区间：预计5500-6200元/吨震荡运行。
- 策略建议：单边建议区间操作。
2. 锰硅
- 供需矛盾：供需仍偏弱势，库存压力较大，但锰矿价格支撑。
- 价格区间：预计5800-6300元/吨宽幅震荡。
- 策略建议：单边建议区间操作。
五、关键数据图表
- 硅铁价格变动：各主产区价格均有上涨，但波动加剧。
- 锰硅价格变动：主产区价格小幅上涨，但整体回落。
- 硅铁与锰硅价差：反映市场供需关系。
- 库存走势：全国硅铁与锰硅库存均有所变化，但总体仍处高位。
- 成本与利润：硅铁与锰硅成本及利润均呈负值，表明行业整体亏损。
- 锰矿发运及库存：南非、加蓬发运量增加，库存维持高位。
六、风险提示
- 政策变化：如南非加征出口关税政策落地，将对锰矿供应及价格产生影响。
- 成本波动：电价及兰炭价格变化可能影响硅铁与锰硅成本。
- 需求波动：钢厂复产速度及盈利率变化将影响合金需求。
- 市场情绪：宏观情绪及消息扰动可能加剧价格波动。
七、数据来源
- Wind、Mysteel、广发期货研究所等。
八、结论
硅铁与锰硅市场本周受宏观及政策扰动影响较大，价格波动显著。供需边际改善，但库存压力及成本支撑仍存，预计短期内价格将维持震荡格局。建议投资者关注宏观政策、成本变化及供需动态，采取区间操作策略。
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