20250330-德邦证券-煤炭行业周报_红利价值不改_把握低位布局_16页_1mb

报告摘要

核心主题： 快速下滑的煤价或将趋稳，焦煤焦炭因下游复产略有反弹；政策预期改善支撑煤焦钢产业链。

焦煤焦炭与高炉复产： 京唐港主焦煤价持稳于1380元/吨。焦企利润濒临盈亏线，独立焦企产能利用率环比上升0.36%至71.9%。部分钢厂复产推高铁水产量至2372.8万吨，钢材需求好转带动采购，引发焦煤焦炭价格震荡反弹预期。
宏观与政策利好：
- 2025年国家计划推动传统产业升级和粗钢产量调控，预期钢铁供给侧改革。
- 预计推出10万亿元化债措施，加大逆周期调节。
- 发布支持设备更新和消费品以旧换新的政策，长期利好双焦需求。
动力煤： 秦皇岛Q5500动力煤价本周微跌至665元/吨。北方供暖结束，终端需求减弱，电厂和港口库存均处高位，暂时缺乏拉动力。库存压力仍然较大，但进口税改或提振沿海港口煤炭价格，加之行业倡议支撑价格止跌回稳，中长期呈现U型走势，预计夏季旺季价格可上涨。
投资策略：
- (1) 焦煤焦炭弹性： 重点推荐潞安环能、平煤股份、淮北矿业等，关注山西焦煤、冀中能源；。
- (2) 红利价值： 推荐高分红标的陕西煤业、中煤能源、兖矿能源等，关注中国神华；。
- (3) 长期增量： 推荐广汇能源、新集能源等具备长期发展空间的企业。