20250330-开源证券-煤炭行业周报_港口煤价止跌暂稳_否极泰来重视煤炭配置_29页_3mb

煤炭行业周报总结

核心内容概述

2025年3月30日发布的煤炭行业周报指出，当前煤炭市场处于磨底期，港口煤价止跌暂稳，国内经济运行偏弱及海外政策影响下，煤炭作为核心价值资产仍具备配置价值。投资评级为“看好”，并强调了煤炭板块的稳健红利和周期弹性投资逻辑，认为其有望迎来企稳反弹。

主要观点

• 港口煤价：本周港口煤价小幅回落，但后半周趋于稳定。秦港Q5500山西产动力末煤报价665元/吨，环比下跌6元/吨，CCTD动力煤Q5500报价676元/吨，环比下跌6元/吨。
• 供给端：晋陕蒙三省442家煤矿开工率82.1%，环比下跌0.5个百分点；进口煤价格仍高于内贸煤，终端对进口煤需求有限。
• 需求端：沿海八省电厂日耗184.4万吨，环比下跌7.6万吨；库存3273.7万吨，环比下跌9.2万吨，但可用天数上涨至17.8天。
• 政策支撑：年度长协价上限（770元/吨）支撑煤价，政策向“煤电双方盈利平衡”倾斜，有望推动煤价企稳反弹。
• 投资逻辑：
  • 稳健红利：国内经济偏弱，海外政策不利，煤炭高分红、低风险特性使其成为险资布局首选。
  • 周期弹性：两会后供需基本面改善，动力煤与炼焦煤价格有望反弹，其中炼焦煤具备完全弹性。
  • 多元布局：部分煤炭企业涉足铝业务，具备多元化增长潜力。
  • 成长逻辑：部分企业如广汇能源、新集能源具有成长性，可关注其未来表现。

关键信息

1. 港口煤价

• 秦港平仓价：665元/吨，环比下跌6元/吨（-0.89%）。
• CCTD动力煤Q5500：676元/吨，环比下跌6元/吨（-0.88%）。
• 广州港神木块Q6100：911.7元/吨，环比下跌32.3元/吨（-3.42%）。

2. 产地煤价

• 鄂尔多斯Q6000坑口价：560元/吨，环比下跌10元/吨（-1.75%）。
• 榆林Q5500坑口价：495元/吨，环比持平。
• 大同Q5600坑口价：490元/吨，环比下跌10元/吨（-2%）。

3. 长协煤价

• CCTD秦港Q5500年度长协价：689元/吨，环比下跌2元/吨（-0.29%）。
• BSPIQ5500价格指数：685元/吨，环比下跌1元/吨（-0.15%）。
• CECIQ5500价格指数：686元/吨，环比下跌3元/吨（-0.44%）。

4. 国际煤价

• 纽卡斯尔NEWC(Q6000)：101.1美元/吨，环比上涨4.7美元/吨（+4.88%）。
• 纽卡斯尔FOB(Q5500)：71.3美元/吨，环比下跌1美元/吨（-1.38%）。
• 澳洲Q5500到广州港：742.3元/吨，环比下跌17.3元/吨（-2.27%）。
• 印尼Q5500到广州港：765.1元/吨，环比下跌19.8元/吨（-2.52%）。
• 国内VS进口价差：-33.7元/吨。

5. 海外油气价格

• 布油现货价：74.64美元/桶，环比上涨1.8美元/桶（+2.47%）。
• IPE天然气结算价：98.1便士/色姆，环比下跌5.7便士/色姆（-5.49%）。

6. 煤矿开工率

• 晋陕蒙442家煤矿开工率：82.1%，环比下跌0.5个百分点。
• 山西煤矿开工率：71.3%，环比下跌0.3个百分点。
• 内蒙古煤矿开工率：90%，环比下跌0.8个百分点。
• 陕西煤矿开工率：88.8%，环比下跌0.1个百分点。

7. 电厂数据

• 沿海八省电厂日耗：184.4万吨，环比下跌7.6万吨（-3.96%）。
• 电厂库存：3273.7万吨，环比下跌9.2万吨（-0.28%）。
• 可用天数：17.8天，环比上涨0.7天（+4.09%）。

8. 三峡水库

• 水位：163.41米，环比下跌1.6米（-0.97%）。
• 出库流量：10500立方米/秒，环比上涨1450立方米/秒（+16.02%）。

9. 非电煤下游开工率

• 甲醇开工率：75.6%，环比下跌0.03个百分点。
• 尿素开工率：86.2%，环比下跌0.82个百分点。
• 水泥开工率：45.6%，环比上涨3.32个百分点。

10. 港口库存

• 环渤海港库存：3094.7万吨，环比下跌23.7万吨（-0.76%）。
• 长江口库存：628万吨，环比上涨27万吨（+4.49%）。
• 广州港库存：232.4万吨，环比下跌10.1万吨（-4.16%）。

11. 港口调入调出

• 环渤海港煤炭调入量：1382.1万吨，环比上涨56.5万吨（+4.26%）。
• 调出量：1421.7万吨，环比上涨122.5万吨（+9.43%）。
• 净调出量：39.6万吨。
• 锚地船舶量：95艘，环比增加9艘。
• 预到船舶量：40艘，环比增加13艘。
• 秦港铁路调入量：52万吨，环比上涨3.6万吨（+7.44%）。

12. 海运费

• 秦皇岛-广州运费：43.3元/吨，环比下跌4元/吨（-8.46%）。
• 秦皇岛-上海运费：26.5元/吨，环比下跌6.2元/吨（-18.96%）。

13. 炼焦煤价格

• 京唐港主焦煤报价：1380元/吨，环比持平。
• 山西吕梁主焦煤：1150元/吨，环比持平。
• 山西古交肥煤：1100元/吨，环比持平。
• 焦煤期货价格：1024元/吨，环比下跌7元/吨（-0.68%）。
• 焦炭现货价：1250元/吨，环比持平。
• 焦炭期货价：1617.5元/吨，环比上涨57.5元/吨（+3.69%）。
• 螺纹钢现货价：3210元/吨，环比上涨10元/吨（+0.31%）。
• 螺纹钢期货价：3197元/吨，环比上涨21元/吨（+0.66%）。

14. 焦钢厂需求

• 焦化厂开工率：
  • 产能<100万吨：47.51%，环比下跌0.16个百分点。
  • 产能100-200万吨：67.46%，环比上涨0.33个百分点。
  • 产能>200万吨：76.92%，环比上涨0.53个百分点。
• 日均铁水产量：237.3万吨，环比上涨1万吨（+0.44%）。
• 钢厂盈利率：53.70%，环比上涨0.46个百分点。

15. 库存情况

• 独立焦化厂炼焦煤库存：730万吨，环比上涨39万吨（+5.62%）。
• 样本钢厂炼焦煤库存：763万吨，环比上涨5万吨（+0.64%）。
• 独立焦化厂库存可用天数：10.8天，环比上涨0.5天（+4.85%）。
• 样本钢厂库存可用天数：12.06天，环比上涨0.04天（+0.33%）。
• 焦炭库存：668.2万吨，环比上涨5.3万吨（+0.8%）。
• 钢材库存：273.6万吨，环比下跌18.3万吨（-6.27%）。

16. 无烟煤价格

• 晋城Q7000无烟中块坑口价：920元/吨，环比下跌10元/吨（-1.08%）。
• 晋城Q6200无烟末煤坑口价：790元/吨，环比下跌20元/吨（-2.47%）。
• 阳泉Q7000无烟中块车板价：930元/吨，环比下跌10元/吨（-1.06%）。
• 阳泉Q6500无烟末煤车板价：730元/吨，环比下跌20元/吨（-2.67%）。

重点个股推荐

• 主线一：红利逻辑：中国神华、陕西煤业、中煤能源。
• 主线二：周期逻辑：平煤股份、淮北矿业。
• 主线三：多元化铝弹性：神火股份、电投能源。
• 主线四：成长逻辑：广汇能源、新集能源。

风险提示

• 经济增速下行风险。
• 供需错配风险。
• 可再生能源加速替代风险。