20250318-东吴证券-计算机行业跟踪周报_国内AI基建时代到来_算力租赁迎来春风_8页_542kb

计算机行业跟踪周报总结

核心内容

随着AI技术的快速发展，国内正迎来AI基建建设的高峰期，算力租赁行业作为其中的重要环节，正迎来前所未有的发展机遇。大厂与政府在算力投入上的持续加码，推动了算力租赁需求的明确化和订单的快速落地。

主要观点

• 大厂与政府投入加大：阿里巴巴计划未来三年投入超3800亿元用于云和AI硬件基础设施建设，远超过去十年总和。国务院国资委也积极推动中央企业融入国家算力布局，与民企、科研机构合作，加快大模型和智能算力的建设。
• 算力租赁需求明确：AI基建的第一步是算力卡采购，部分企业选择“以租代买”的方式，推动算力租赁行业迅速发展。
• 市场空间广阔：根据IDC预测，2024年中国人工智能算力市场规模达190亿美元，预计2028年将增长至552亿美元。
• 算力租赁商业模式成熟：服务商提供服务器及组网配套，经验收后按年或月支付费用，合同多为3-5年。
• 核心竞争力突出：稳定的算力卡供应、高效的交付与运营能力、良好的资金周转能力是算力租赁厂商成功的关键。
• 盈利模式清晰：盈利 = 租金收入 - 成本（包括折旧、机房租金、运维费用等）。
• 投资建议明确：AI产业快速发展，算力租赁厂商将率先受益，建议关注相关上市公司。

关键信息

算力租赁行业现状

• 大厂投入：阿里巴巴、腾讯、字节等大厂持续加大算力投入。
• 政府推动：上海计划到2025年底智能算力规模突破100EFLOPS，中央企业也积极融入国家算力布局。
• 订单落地：2025年海南华铁、宏景科技等公司已发布算力租赁订单。

算力租赁商业模式

• 服务内容：提供服务器及组网配套，经客户验收后按约定提供算力服务。
• 合同周期：多为3-5年，按年或月支付费用。
• 支付方式：合同金额先行确定，分阶段付款。

算力租赁厂商核心竞争力

• 稳定的拿卡能力：满足大客户对算力的大量需求。
• 高效的交付与运营能力：快速上线和稳定运维是提升客户满意度和盈利能力的关键。
• 资金周转能力：满足大额订单交付需求，保障业务顺利进行。

盈利测算

• 成本构成：主要包括固定资产折旧、IDC机房租金、运维费用等。
• 租金收入：受市场供需和客户协商影响较大。
• 折旧周期：通常为5年。
• 机柜成本：AI服务器功耗高，通常需要10kw功率柜。
• 运维成本：需专业团队进行维护和管理。

投资建议

• 推荐标的：
  • 大厂线：宏景科技、协创数据、润建股份、锦鸡股份、朗科科技、利通电子、弘信电子、海南华铁等。
  • 政府线：云赛智联、铜牛信息、深桑达A、中国联通等。
• 行业趋势：大厂和政府的算力建设刚刚起步，预计未来运营商也将加入，推动行业进一步发展。

风险提示

• 技术发展不及预期：AI大模型等技术进展可能影响算力基建投资节奏。
• 中美地缘政治风险：美国可能对中国实施科技制裁，影响AI芯片的获取。
• 行业竞争加剧：随着市场增长，新进入者增多，可能导致竞争加剧。

总结

国内AI基建进入快速发展阶段，算力租赁行业作为基础设施建设的一部分，将率先受益。随着大厂和政府的持续投入，算力租赁市场空间广阔，行业有望迎来长期增长。相关企业具备稳定的算力供应、高效的交付运营和良好的资金周转能力，具备较强的竞争力。投资者可关注宏景科技、海南华铁等大厂相关企业，以及云赛智联、中国联通等政府相关企业。同时，需警惕技术、地缘政治和行业竞争等潜在风险。