20250505-东吴证券-计算机行业跟踪周报_算力租赁2025年Q1率先体现业绩_海外大厂资本开支持续乐观_8页_688kb

-2025年Q1海外大厂资本开支指引乐观：Meta将年度资本支出上调至640-720亿美元，重点投入AI数据中心和基础设施硬件；微软强调数据中心供需紧张，计划通过建设新设施缓解需求；谷歌维持750亿美元资本支出目标，聚焦AI及云基础设施发展。

-2025年为国内AI基建加速建设元年：年初互联网大厂和政府加大AI算力投入。阿里宣布三年投入超3800亿元用于云和AI硬件建设，字节、腾讯亦加强布局。上海提出2025年底智能算力规模突破100EFLOPS，国务院国资委推动中央企业融入国家算力布局。Agent产品发布加快，如字节扣子空间和阿里通义千问30系列，均实现性能突破和成本优化。

-算力租赁板块业绩Q1率先体现：AI基建初期以算力卡采购为核心，多家厂商采用“以租代买”模式带动行业发展。宏景科技、协创数据、海南华铁等公司2024年报或2025一季报显示算力租赁业务增长。部分企业通过订单合同、授信额度、定增等方式布局算力租赁，预计中报业绩将进一步提升。

-H20被禁利好算力租赁和国产替代：英伟达因H20GPU出口受限，促使下游需求转向算力租赁及国产算力卡。华为CloudMatrix384超节点已上线，硅基流动基于昇腾算力测试DeepSeek-R1模型，性能接近H100芯片。国产算力厂商如寒武纪、海光信息等受益于技术替代趋势。

-投资建议：重点关注算力租赁和国产算力赛道。算力租赁标的包括宏景科技、协创数据、润建股份、海南华铁、云赛智联、深桑达A等；国产算力标的涵盖寒武纪、海光信息、神州数码、中科曙光等；AIDC相关企业如数据港、奥飞数据、科华数据等亦受益于算力基建需求增长。

-风险提示：技术发展不及预期可能影响算力基建进度；中美科技博弈加剧或限制芯片获取；行业竞争加快可能导致利润承压。