军工行业2023年半年度总结：行业Q2小幅回暖，景气已传导至中下游_25页_2mb

军工行业2023年上半年总结

行业整体表现

军工行业收入稳定增长，2023年上半年重点上市公司营收同比增长17%至291315亿元，利润增长65%至22356亿元，盈利能力略有下降（毛利率降至21%，净利率至7.67%），但行业仍维持高景气，固定资产投入加速。

细分板块分析

船舶和航空领域增速领先，收入和利润分别增长数倍。军工电子表现分化，毛利率最高但净利率下滑。各板块费用率下降，研发投入持续增加，细分行业需求旺盛但现金流变化不一。

产业链环节

景气向中下游传导，分系统、发动机和中游制造营收增速最快。元器件环节净利率持续提升，上游原材料和元器件投资扩产明显，预收账款维持高位，支持行业高景气。

投资建议

维持行业“优于大市”评级，建议关注高景气板块股票，如西部材料、中航高科、振华科技、中航光电、高德红外、湘电股份、新雷能和福光股份，主线包括价值成长股和改革潜力品种。

风险提示

军费支出不足、军工改革延迟、国际贸易或地缘政治风险可能影响行业。市场表现取决于政策和宏观经济因素。