20170119-川财证券-行业景气跟踪周报_大宗商品上涨带来的成本压力正在往中下游传导_21页_1mb

报告摘要

行业景气跟踪周报总结：大宗商品上涨带来的成本压力正在工业部门往中下游传导

核心内容

本周周报指出，大宗商品的上涨趋势正在对工业部门内部的中下游行业产生成本压力。上游行业PPI（工业生产者价格指数）同比继续跳升，成本压力逐渐向下传导。中游行业PPI保持上涨态势，其中电气机械及器材制造业PPI同比转正至0.7%。下游行业CPI同比小幅回落至2.1%，但猪肉价格持续上涨，猪粮比处于历史高位。

主要观点

成本压力传导：大宗商品上涨带来的成本压力正从上游向中下游传导，工业部门的产成品价格持续上涨。
PPI上涨趋势：中游行业PPI保持上涨，其中黑色金属冶炼及加工行业涨幅显著，达35.0%（前值22.2%）。
钢铁行业表现突出：地条钢出清、供给压缩等因素支撑钢材价格上涨，螺纹钢和铁矿石期货价格分别上涨9.68%和12.72%。
有色金属普涨：受OPEC限产等因素影响，有色金属价格普涨，但需关注市场预期和流动性。
橡胶价格大幅上涨：受暴雨影响，天然橡胶价格上周上涨13.86%，库存低位为价格提供支撑。
水泥市场供需两弱：水泥价格维持平稳，但行业盈利改善，限产政策支撑价格走势。
白酒价格小幅上涨：茅台价格小幅上涨，白酒行业估值处于历史高位，具备一定配置价值。
猪肉价格上涨：仔猪和生猪价格小幅上涨，猪粮比处于历史高位，预计进入冬季消费旺季后猪价有望继续上涨。
房地产市场承压：30大中城市商品房日均成交面积继续下降，房地产调控政策可能持续影响市场情绪。
交通运输景气度分化：BDI指数下跌5.5%，SCFI和CCFI指数小幅上涨。

关键信息

上游行业

PPI同比跳升：煤炭、原油、有色金属等上游行业PPI同比继续上涨，煤炭开采和洗选业涨幅达13.2%。
煤炭市场：主产地动力煤市场停产放假，下游采购积极性不佳，但焦煤和焦炭价格普涨。
原油市场：OPEC限产协议支撑油价上涨，但伊拉克库尔德地区可能削弱这一趋势。
有色金属：铜、铝、铅、锌等价格普涨，但需关注基本面和市场预期。

中游行业

钢铁行业：螺纹钢、铁矿石价格大幅上涨，地条钢出清对供给形成支撑。
化工行业：橡胶和丙烷价格大涨，化工品整体上涨，建议关注相关板块。
建材行业：玻璃价格稳中有涨，水泥市场供需两弱，但盈利改善。

下游行业

CPI小幅回落：12月CPI同比小幅回落至2.1%，非食品项上涨，食品项下跌。
白酒行业：茅台价格小幅上涨，白酒行业估值处于历史高位。
猪肉价格：仔猪和生猪价格小幅上涨，猪粮比处于历史高位，预计进入消费旺季后继续上涨。
饲料及农产品：豆粕、玉米等价格上涨，生猪存栏维持低位，豆粕需求可能与去年持平。

交通运输

BDI指数下跌：BDI指数周跌幅5.5%，反映国际干散货运输市场疲软。
SCFI和CCFI指数上涨：上海出口集装箱运价指数上涨2.26%，CCFI综合指数上涨4.23%。

行业景气变化

行业	PPI同比	PPI环比	价格变动
煤炭	13.2%	5.4%	普涨
原油	13.5%	1.1%	涨幅放缓
有色	普涨	普涨	铜、铝、铅、锌等上涨
钢铁	35.0%	1.51%	价格上涨
化工	橡胶上涨13.86%	普涨	橡胶、丙烷等上涨
建材	水泥价格平稳	稳中有涨	需求减弱前的最后挺价
白酒	0.7%	无明显变动	茅台价格上涨
猪肉	价格上涨	无明显变动	猪粮比处于历史高位

风险提示

宏观政策出现较大变动；
全球出现新的“黑天鹅”事件；
数据存在延时，可能无法及时反映市场变化；
行业景气持续性不强。

投资建议

钢铁：关注地条钢出清带来的供给收缩，推荐相关股票如建新矿业、中金岭南、驰宏锌锗。
有色金属：锌、锡基本面较强，建议关注相关个股；锂、稀土具有长期配置价值。
橡胶：受低库存和天气影响，价格有望维持强势，推荐海南橡胶、中化国际、中鼎股份。
白酒：估值处于高位，但具备配置价值，推荐茅台相关标的。
水泥：行业盈利改善，建议关注华新水泥、冀东水泥。
农产品：关注豆粕需求和生猪存栏变化，推荐阳煤化工、湖北宜化、鲁西化工、华鲁恒升。
交通运输：关注SCFI和CCFI指数走势，建议关注相关板块。

投资评级

证券投资评级：
- 买入：预测6个月内绝对收益高于20%；
- 增持：预测收益在5%-20%；
- 中性：预测收益在-5%-5%；
- 减持：预测收益低于-5%。
行业投资评级：
- 超配：预测收益高于市场基准5%；
- 标配：预测收益在-5%到5%之间；
- 低配：预测收益低于市场基准-5%。