20221101-华鑫证券-鼎阳科技-688112.SH-公司三季报点评报告_业绩超预期_射频微波新品发布丰富高端系列_5页_268kb

报告摘要

鼎阳科技于2022年11月1日发布2022年第三季度报告，显示公司业绩显著超预期，盈利能力持续提升。公司同时发布了射频微波领域的新品，进一步丰富高端产品线，为未来增长奠定基础。

业绩表现超预期：2022年前三季度实现营业收入2.67亿元，同比增长28.21%，归母净利润1.005亿元，同比增长66.24%，扣非后归母净利润0.92亿元，同比增长62.97%。
Q3业绩强劲：Q3营收1.03亿元，同比增长41.32%，环比增长7.3%；归母净利润4399.8万元，同比增长120.83%，环比增长20.6%；净利率达42.61%，较2021年全年提升15.93%。
盈利能力增强：前三季度毛利率为57.6%，同比增长1.03个百分点；Q3毛利率为59.69%，较2021年全年提升3.21个百分点。
高端产品占比提升：高端产品营收同比增长119%，占比提升至17%，带动整体平均单价同比提升22.67%。
境内市场高速增长：境内市场营收同比增长79.93%，其中工业市场增长尤为显著，前三季度同比增长131.78%，Q3同比增长215.82%。
新产品发布：公司发布首款40GHz高端SSG6000A系列毫米波信号发生器和SHA800A系列手持频谱分析仪，推动射频微波产品线向高端化迈进。
行业前景广阔：随着5G、物联网、汽车电子、医疗电子等领域的快速发展，射频微波类产品市场需求快速增长。根据Technavio数据，频谱分析仪和网络分析仪市场规模预计以5.54%的复合增速增长，高于示波器的4.56%。

年度	收入（亿元）	收入增长率	归母净利润（亿元）	归母净利润增长率	EPS（元）	PE（倍）
2022E	4.32	42.2%	1.50	85.4%	1.41	78.4
2023E	6.23	44.3%	2.11	40.1%	1.97	55.9
2024E	8.78	40.8%	2.96	40.4%	2.77	39.8

指标	2021A	2022E	2023E	2024E
毛利率	56.5%	58.0%	58.8%	59.5%
净利率	26.7%	34.8%	33.8%	33.7%
ROE	5.8%	9.7%	12.0%	14.4%
资产负债率	5.3%	5.9%	6.5%	7.1%
总资产周转率	0.2	0.3	0.3	0.4
每股收益（EPS）	0.76	1.41	1.97	2.77