深度报告-20221018-华安证券-容知日新-688768.SH-智能运维渗透率高速提升_赛道领军者充分受益_31页_1mb

智能运维渗透率高速提升，容知日新受益显著

核心内容概述

容知日新作为智能运维领域的领军企业，凭借其在状态监测与故障诊断方面的技术积累和市场拓展，正受益于智能运维行业渗透率的快速提升。公司通过自主研发的传感器、系统和算法，构建了完整的PHM（预测性维护）解决方案，覆盖风电、冶金、石化、煤炭、水泥等多个行业，并在风电领域市占率超过30%。随着工业互联网和智能化浪潮的深入，公司有望在多个细分赛道持续拓展，提升市场份额和盈利能力。

主要观点

• 智能运维效用验证，渗透率持续攀升：PHM系统通过采集设备物理参数，有效减少故障停机和维修成本。我国PHM市场规模2021年达到70.81亿元，近五年CAGR为17.2%。
• 风电行业渗透率高，未来市场空间大：风电行业PHM系统应用成熟，2021年国内新增装机量同比激增5.5倍。公司已实现对风电行业龙头企业的高度覆盖，市占率超30%。
• 新兴行业渗透率提升，毛利空间广阔：冶金、化工、煤炭等行业正处于智能运维渗透率快速提升阶段，部分行业渗透率仅为5%-10%，带来更高的毛利空间。
• 云边端架构助力高效数据分析：公司通过端侧数据采集、边侧数据管理、云端智能诊断，形成闭环运维体系，有效率约95%。
• 重视研发与人才培养：公司拥有资深分析工程师团队，人均看护设备数量超过5000台，同时具备自主研发能力，掌握多项核心技术。

关键信息

公司概况

• 股票信息：收盘价100.01元，近12个月最高/最低129.55/53元，总股本54.87百万股，流通股本32.55百万股，流通股比例59.33%。
• 财务表现：
  • 2021年营收：397百万元，净利润81百万元。
  • 2022-2024年预测：收入分别为5.92/8.33/11.42亿元，同比增长49.0%/40.7%/37.1%。
  • 净利润预测：1.15/1.63/2.16亿元，同比增长41.7%/41.5%/32.4%。
  • 毛利率：预计2022-2024年分别为62.0%/62.4%/62.4%。
  • ROE：预计2022-2024年分别为16.6%/19.6%/21.1%。
  • 每股收益：预计2022-2024年分别为2.10/2.97/3.93元。
  • P/E：预计2022-2024年分别为48.58/34.34/25.94。

市场增长驱动因素

• 风电行业：累计装机量近五年CAGR为19%，2021年海上风电新增装机量同比上涨5.5倍，预计未来3年风电年装机容量达50GW。
• 冶金行业：全国粗钢产量10.3亿吨，每吨检维修成本约250-300元，每年总成本约2500-3000亿元，公司已实现对前十大钢铁企业的全覆盖。
• 石化行业：乙烯产量持续增长，公司已覆盖中石化、中海油等大型企业，渗透率约5%-10%。
• 煤炭行业：智能煤矿建设加速，公司产品已覆盖主通风机、提升系统等关键设备。
• 水泥行业：公司产品逐步丰富，覆盖大中型水泥企业，渗透率提升空间显著。

投资建议

• 首次覆盖，给予“买入”评级：公司未来三年收入及利润预计保持增长，2022-2024年收入分别为5.92/8.33/11.42亿元，净利润分别为1.15/1.63/2.16亿元。
• 市场空间广阔：全球PHM市场规模有望超过百亿，国内风电行业监测系统市场预计持续增长，且新兴行业渗透率提升将带来显著增长。
• 技术与市场优势明显：公司具备完整的PHM解决方案，覆盖多个行业，技术实力强，研发投入和人才培养到位，具备较强的竞争力。

风险提示

1. 行业数字化政策落地不及预期；
2. 下游需求扩张不及预期；
3. 受疫情影响，业务实施和部署受阻。

财务预测

下游行业分析

风电行业

• 应用成熟：PHM系统已广泛应用于风电行业，公司已实现对风电行业龙头企业的高度覆盖。
• 市场规模：预计未来三年风电年装机容量达50GW，公司产品将随新增装机量同步增长。
• 增长预测：2022年风电相关营收预计1.59亿元，同比增长40.1%。

冶金行业

• 需求旺盛：全国粗钢产量10.3亿吨，年检维修费用约2500-3000亿元。
• 渗透率低：当前渗透率较低，公司有望通过技术推广实现快速增长。
• 增长预测：2022年冶金相关营收预计1.29亿元，同比增长57.5%。

石化行业

• 渗透率低：当前渗透率约5%-10%，具备较高增长空间。
• 客户覆盖：已覆盖中石化、中海油、中石油等大型企业。
• 增长预测：2022年石化相关营收预计1.06亿元，同比增长68.0%。

煤炭行业

• 安全要求高：国家政策推动煤炭行业智能化建设，公司产品覆盖主通风机、提升系统等关键设备。
• 增长预测：2022年煤炭相关营收预计0.44亿元，同比增长50.0%。

水泥行业

• 产品丰富：公司监测产品逐步丰富，覆盖大中型水泥企业。
• 增长预测：2022年水泥相关营收预计0.46亿元，同比增长50.0%。

技术与业务优势

• 自主研发能力：公司具备自主设计、制造和生产能力，掌握核心知识产权。
• 云边端架构：通过端侧数据采集、边侧数据管理、云端智能分析，实现高效运维。
• 人才团队：公司拥有24名资深分析工程师，实现全天候设备看护，提升诊断准确率。
• 产品覆盖广泛：覆盖风电、冶金、石化、煤炭、水泥等多个行业，适应不同设备和场景需求。

总结

容知日新凭借其在智能运维领域的技术积累和市场拓展，正受益于行业渗透率的快速提升。公司具备完整的PHM解决方案，覆盖多个关键行业，并在风电领域占据领先地位。随着工业互联网和智能化进程的推进，公司有望在冶金、石化、煤炭等新兴行业中进一步拓展，实现收入和利润的持续增长。预计未来三年，公司收入和净利润将分别增长49.0%、40.7%、37.1%和41.7%、41.5%、32.4%。公司技术实力强、产品覆盖广、市场前景好，是智能运维赛道的领军者，具备长期投资价值。