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贵金属早报总结 - 2022年4月20日

核心内容概览

本报告对黄金和白银的市场表现进行了综合分析，涵盖基本面、技术面、持仓数据及未来预期等多个维度，重点分析了当前市场环境对贵金属价格的影响。

黄金市场分析

基本面数据

• 油价回落，美元和美债收益率大幅走强，金价下跌。
• 美股集体上涨，欧洲主要股指小幅收跌，国际油价全线走低。
• 美元指数上涨0.19%，报100.9863，创两年多来新高；人民币明显走软。
• COMEX黄金期货收跌1.72%，报1952.2美元/盎司。

技术面数据

• 20日均线向上，K线在20日均线上方。
• 黄金期货基差为-0.55，现货贴水期货。
• 黄金期货仓单保持不变。

持仓数据

• 主力净持仓多，主力多减。
• 沪金2206持仓仍为净多，净多平稳小幅回升，多空持仓较为平稳。

操作建议

• 沪金2206：498-410区间操作。
• 预期金价将震荡运行，主要受美元和美债收益率走强影响，但地缘政治风险仍可能支撑金价。

利多因素

1. 地缘政治摩擦短期仍将继续，避险情绪仍有所支撑。
2. 制裁影响持续扩大，供应紧张担忧升温，通胀预期维持高位。
3. 紧缩预期肯定，经济衰退预期升温。

利空因素

1. 避险情绪对金价支撑有限，局势明朗后金价可能回落。
2. 通胀维持高位，各国央行紧缩进程难以放缓，金价下行压力依旧。
3. 有色金属价格企稳，风险偏好回升，支撑消散。

市场逻辑

• 对俄制裁维持避险需求，支撑金价。
• 紧缩进程推动金价回落仍是今年的主要逻辑。
• 风险点包括地缘政治影响超预期、紧缩进程暂停、疫情大范围蔓延。

白银市场分析

基本面数据

• 油价回落，美元和美债收益率走强，银价跟随金价明显回落。
• COMEX白银期货收跌3.24%，报25.385美元/盎司。

技术面数据

• 20日均线向上，K线在20日均线上方。
• 白银期货基差为-55，现货贴水期货。
• 白银期货仓单环比增加13547千克。

持仓数据

• 主力净持仓多，主力多增。
• 沪银持仓转为净多，净持仓小幅回落，多空持仓都减少。

操作建议

• 沪银2206：5050-5300区间操作。
• 银价预计震荡运行，受美元和美债收益率压力影响，但地缘政治风险仍可能提供支撑。

利多因素

1. 地缘政治摩擦短期仍将继续，避险情绪仍有所支撑。
2. 制裁影响持续扩大，供应紧张担忧升温，高通胀和供应担忧支撑银价。
3. 风险偏好有所改善，银价将获得部分支撑。

利空因素

1. 避险情绪对银价支撑有限，随着避险情绪降温，银价将快速回落。
2. 美债收益率走高，通胀维持高位，紧缩预期升温为银价打开下行空间。
3. 有色金属全线回落，风险偏好回升，支撑消散。

市场逻辑

• 对俄制裁维持避险需求，支撑银价。
• 紧缩进程推动银价回落仍是今年的主要逻辑。

今日关注事项

风险提示

• 地缘政治的经济影响超预期。
• 美联储紧缩进程暂停。
• 疫情大范围蔓延。

图表数据

图表1：新冠疫苗完全接种率

图表2：伦敦金现和美元指数

图表3：伦敦银现和美元指数

图表4：内外盘金银现货比

图表5：美债十年期收益率

图表6：SPDR黄金ETF持仓

图表7：白银ETF持仓

数据来源

• 沪银持仓数据：Wind
• 沪金持仓数据：Wind
• SPDR黄金ETF持仓数据：Wind
• 白银ETF持仓数据：Wind

报告声明

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