20241101-财信证券-法拉电子-600563.SH-2024年三季报点评_新能源汽车高景气度延续_盈利能力显著增长_4页_816kb

此报告仅供内部客户参考-1-请务必阅读正文之后的免责条款部分证券研究报告电子｜元件新能源汽车高景气度延续，盈利能力显著增长2024年三季报点评2024年11月01日评级增持评级变动维持交易数据当前价格（元）1230452周价格区间（元）7175-12304总市值（百万）2768400流通市值（百万）2768400总股本（万股）2250000流通股（万股）2250000涨跌幅比较%1M3M12M法拉电子192242002579元件49614132277何晨分析师执业证书编号:汪颜雯研究助理相关报告法拉电子（）报告提示：盈利能力环比向好，新能源光伏助力增长 预测指标2022A2023A2024E2025E2026E主营收入(亿元)38363880472456416669归母净利润(亿元)100710241313251540每股收益（元）4.474.555.035.896.84每股净资产（元）181320.8823.7727.310.9P/E25.34.249.222.5619.2516.57P/B6.25.54.347.441.836.5 资料来源：iFinD，财信证券 研究要点：• 公司盈利能力显著提升。公司前三季度营收同比增长197.7%，归母净利润同比增长84.3%。Q3单季度归母净利润环比增长99.3%，扣非归母净利润同比大幅增长325%。增长动力包括：新能源汽车高景气度支撑、2022年低基数效应以及政策带动下游需求回暖。新能源汽车销量同比增32.5%。 • Q3毛利率略有下滑。前三季度整体毛利率34.11%，同比下降4.58pcts。Q3单季毛利率为34.16%，同比降4.35pcts，环比降0.76pcts，低于此前逐季改善预期。推测可能由于车用电容等低毛利产品增速较快，对整体毛利率造成结构性影响。 • 持续加大研发投入。前三季度研发费用同比增长112.8%。公司重视技术创新，构筑技术壁垒。 • 新能源汽车高景气延续。2024年9月新能源汽车产销同比分别增长48.8%和42.3%，前三季度同比增31.7%和32.5%。预计新能源车长期发展将带动薄膜电容器显著需求增长。 • 估值与评级：公司为全球薄膜电容领军企业，受益于新能源汽车持续高景气，预计2024-2026年营收年复合增长21.76%，归母净利润年复合增长17.19%。当前PE2256倍、PB9.57倍，维持“增持”评级。 • 风险提示：原材料价格波动、下游需求不及预期、基膜产能投放滞后等。 -2-此报告仅供内部客户参考 -3- 此报告仅供内部客户参考-3-报告净利预测：2022A/2023A/2024E/2025E/2026E归母净利润102.0/102.8/1144.3/1340.1/1557.5，年复合增长率17.19%。EPS预为Earnings-per-share 4.47/4.55/5.03/5.89/6.84元，PE从25.3倍降至16.57倍。ROI (Return on Equity) 预测24.67%/21.79%/21.14%/21.69%/22.01%。ROIC项目资本回报率47.49%/37.98%/28.07%/32.82%/37.83%。 市场表现：公司股价自报告发布后有显著波动，动态PE反映市场情绪变化。估值PEG带息债务占负债比率2.6/1.2%。

注：原始文本中部分财务数据百分比处的数字格式不标准，根据上下文推测修正系数，如2875%可能为28.75%，此类应保留原单位。绝对数值保留原样，表达以文本可读性为主，未做额外推算。