20221212-华联期货-油料周报_南美局部地区天气欠佳_豆粕或偏强震荡_4页_596kb

智慧创造财富 专业成就价值 - 油料周报总结

核心内容概述

本报告由研究员邓丹撰写，发布于2022年12月12日，主要分析了当前大豆及豆粕市场的走势，重点围绕南美天气、中国进口情况、国内供需变化及库存水平展开。报告指出，在南美大豆产量尚未明确的情况下，美豆受到天气因素支撑，豆粕价格或偏强震荡。

主要观点

• 美豆走势：受库存偏紧及南美天气不确定性影响，美豆价格具备一定支撑。若南美出现产量意外，美豆将更加紧缺。
• 中国进口：预计2022年11-12月中国进口大豆到港量将超过1800万吨，有助于缓解国内豆粕现货紧张局面。
• 豆粕走势：在南美产量未明朗前，美豆支撑作用明显，豆粕向下空间有限，或将偏强震荡。
• 操作建议：建议豆粕01合约区间参考3550-3900元/吨。

关键信息

一、价格/价差

• 上周国内豆粕价格整体呈下调走势，沿海区域主流价格在4810-4920元/吨，较上周下跌70-150元/吨。
• CBOT大豆价格震荡上行，国内豆粕期价延续走强趋势。

二、供应情况

（1）国外部分

• 阿根廷：大豆主产区高温天气对作物生长造成压力，播种进展延迟，预计周末和下周早期有降雨，但气温仍高。
• USDA数据：2022/23年度，美国、巴西、阿根廷大豆产量未变。阿根廷出口量上调50万吨，期末库存降至2350万吨。
• 全球产量：全球大豆产量增加主要来自印度和乌克兰，阿根廷出口增加被加拿大和巴拉圭出口减少部分抵消，全球库存小幅增加54万吨至1.0271亿吨。

（2）国内部分

• 上周实际压榨量为197.89万吨，开机率为68.78%，低于预期。
• 预计第50周（12月10日至16日）压榨量将升至212.06万吨，开机率提高至73.71%。
• 华北、东北地区开机率增长明显，山东和广西小幅上升。

三、需求情况

• 上周豆粕市场成交转好，周内成交160.55万吨，较上一周增加64.46万吨，增幅67.08%。
• 现货成交60.08万吨，远月基差成交100.47万吨。
• 提货量方面，截至12月8日当周为86.91万吨，日均17.382万吨，较前一周减少3.7万吨，减幅4.08%。
• 随着元旦和春节临近，以及中下游企业库存较低，采购意愿增强，预计本周成交和提货将有所改善。

四、库存情况

• 截至12月2日当周（第48周），国内饲料企业豆粕库存天数为8.12天，较上一周增加0.39天，增幅4.76%。

重点关注及风险因素

• 南美天气：巴西播种进展顺利，但阿根廷和南里奥格兰德州降雨不佳，需关注1-3月雨量变化。
• 中国进口大豆到港量：若进口量不及预期，可能对豆粕价格形成压力。
• 疫情及物流影响：疫情放开后，部分区域提货压车，可能影响实际成交和提货节奏。

总结

本报告指出，当前豆粕市场受南美天气和中国进口情况双重影响，整体呈现偏强震荡态势。美豆库存偏紧为市场提供支撑，而中国进口大豆的增加有助于缓解豆粕供应紧张。国内豆粕需求逐步回暖，但库存仍处于较高水平，需关注后续实际提货情况。建议投资者关注美豆及南美天气变化，结合国内供需动态进行操作决策。