20220411-华泰期货-锌铝周报_海外库存偏低_锌价维持高位_6页_833kb

海外库存偏低锌价维持高位总结

核心内容概述

本报告分析了4月8日当周锌与铝市场的价格变动、库存情况、成本变化及下游消费表现，重点指出锌价维持高位的主要原因，并对铝价的走势提出了中性观点。

锌市场分析

价格变动

• LME锌价：当周下跌0.76%，收于4298美元/吨。
• 沪锌主力：当周上涨1.02%，收于27150元/吨。
• LME锌现货升贴水：从69美元/吨降至15.75美元/吨。

锌精矿价格

• 锌精矿价格随锌锭价格上涨，各地区均价如下：
  • 济源：21000元/金属吨（+2.34%）
  • 郴州：21000元/金属吨（+2.79%）
  • 昆明：21233元/金属吨（+2.18%）
  • 河池：20900元/金属吨（+2.35%）
  • 西安：21000元/金属吨（+2.34%）
  • 陇南：21133元/金属吨（+1.99%）

加工费情况

• 各地区锌精矿加工费如下：
  • 华北（内蒙古）：3800-4000元/金属吨
  • 西北（陕西）：3600-3800元/金属吨
  • 西南（四川）：3600-3800元/金属吨
  • 西南（云南）：3300-3500元/金属吨
  • 华南（广西）：3800-4000元/金属吨
  • 华中（湖南）：3700-3900元/金属吨
  • 华中（河南）：3600-3800元/金属吨
• 进口矿散单加工费：220-240美元/干吨

锌锭库存

• 国内库存：25.61万吨（+0.75万吨）
• LME库存：12.56万吨（-1.6万吨）

综合观点

• 价格走势：锌价近期高位偏强震荡。
• 支撑因素：
  • 海外能源问题担忧，美欧可能继续制裁俄罗斯，影响能源供应。
  • 国内疫情及部分冶炼企业检修，导致供应紧张。
  • 冶炼成本高企，支撑锌价。
• 压制因素：
  • 下游消费受疫情干扰，采购意愿低迷。
  • 货物运输受限，现货市场流通不畅。
• 短期策略：谨慎看多，需警惕海外情况波动带来的回调风险。

铝市场分析

价格变动

• LME铝价：当周下跌1.92%，收于3372美元/吨。
• 沪铝主力：当周下跌3.6%，收于21825元/吨。
• LME铝现货升贴水：从-14.25美元/吨降至-23.74美元/吨。

成本变化

• 氧化铝价格：国内氧化铝现货价格稳中有涨，当周上涨9元/吨（+0.30%）。
  • 北方价格：2920-3040元/吨
  • 南方价格：2960-3050元/吨
  • 南北价差扩大，市场情绪谨慎。

铝锭库存

• 国内库存：106.6万吨（+2.5万吨）
• LME库存：61.6万吨（-2万吨）

综合观点

• 价格走势：铝价承压下行。
• 供应端：云南、广西、贵州、内蒙等地复产及新增产能释放，供应压力持续。
• 消费端：受疫情影响，部分加工企业停工，开工率下降，消费表现疲软。
• 库存端：社库小幅累库，物流效率降低，大量铝锭在途未入库。
• 短期策略：建议以观望为主，预计后续随着疫情缓解，消费将有所改善。

风险提示

• 锌市场风险：
  • 海外能源问题波动
  • 下游消费不及预期
  • 国内疫情持续影响
• 铝市场风险：
  • 流动性收紧快于预期
  • 消费不及预期
  • 国内能耗双控政策影响

数据来源与图表说明

• 图1-图12：展示了LME及SHFE锌、铝升贴水、库存及社会库存数据。
• 图13-图14：提供了氧化铝与阳极炭块价格信息。

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