20201020-安信国际证券-消费行业动态分析_消费行业跑输大盘_14页_1mb
报告摘要
消费行业跑输大盘总结
核心内容
上周，消费行业整体表现不佳，跑输恒生指数和恒生综指。其中，必需性消费业下跌 $-0.78%$ ，非必需性消费业微涨 $0.15%$ ，但整体估值仍高于其他行业。食品饮料、教育、纺织服装和博彩行业均出现不同程度的波动，部分板块出现回调，部分则表现出复苏迹象。
主要观点
- 食品饮料行业：整体下跌，主要因猪价下跌和假期效应。乳制品板块估值较低，有投资机会；啤酒板块因天气转冷估值回调，可择机布局。
- 教育行业：建桥教育表现最佳，涨幅达 $2.2%$ ；中国新华教育、新东方在线等公司出现大幅下跌，主要受政策和疫情风险影响。推荐关注职业教育领域。
- 纺织服装行业：整体表现较好，天虹纺织涨幅达 $25.68%$ 。随着天气转冷和双十一临近，行业需求增加，同时政策支持促消费，利好可选消费板块。
- 博彩行业：澳门博彩股普遍回调，主要因内地加强打击跨境赌博活动。但10月赌收有所回升，建议关注中场收入占比高、现金储备充足的龙头公司。
关键信息
各板块涨跌情况
- 食品饮料：整体下跌 $1.9%$ ，啤酒、餐厅等子板块跌幅较大。思摩尔国际上涨 $10.85%$ ，但九毛九、颐海国际等公司因高估值出现回调。
- 教育行业：建桥教育上涨 $2.2%$ ，中国新华教育下跌 $10.1%$ ，新东方在线下跌 $7.6%$ 。
- 纺织服装：天虹纺织涨幅达 $25.68%$ ，安踏体育、李宁、波司登等公司表现相对稳健。
- 博彩行业：银河娱乐、金沙中国跌幅较大，但澳门赌收初步走出谷底，市场预期有所改善。
行业热点
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食品饮料：
- 生猪价格持续下跌，但乳制品价格上涨。
- 达能出售养乐多股份，关注中国乳酸菌市场增长。
- 伊利集团投入300亿扶持上游奶业，娃哈哈计划加码奶粉业务。
- 海底捞因排队乱象被中消协点名，公司已采取措施整治。
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教育行业：
- 希望教育收购世纪鼎利部分股权，提升学历层次。
- 民生教育收购都学网络，丰富在线教育业务。
- 华立大学集团发布盈喜，预计利润增长。
- 教育部加强体育及美育教育，推动体育和美育课程发展。
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纺织服装：
- 印度纺织订单向中国转移，Q4出口有望增长。
- 安踏体育和特步国际发布Q3业绩，表现不一。
- 中央加强体育及美育教育，利好运动品牌。
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博彩行业：
- 内地加强打击跨境赌博，相关法律修订。
- 澳门10月赌收回升，但整体仍低于预期。
- 赌博中介人佣金税项有所增长，但监管趋严。
投资建议
- 食品饮料板块：关注九毛九（9922.HK）、思摩尔国际（6969.HK）、中国飞鹤（6186.HK）、澳优（1717.HK）、H&H国际（1112.HK）、华润啤酒（291.HK）、周黑鸭（1458.HK）。
- 教育行业：
- 纺织服装：关注安踏体育（2020.HK）、李宁（2331.HK）、滔搏（6110.HK）、申洲国际（2313.HK）、波司登（3998.HK）。
- 博彩行业：关注银河娱乐（27.HK）、金沙中国（1928.HK）。
风险提示
- 食品饮料行业：存在食品安全风险和疫情反复影响复苏。
- 教育行业：政策风险和疫情加重可能影响行业表现。
- 纺织服装行业：库存积压和行业竞争加剧。
- 博彩行业：疫情反复可能影响旅游需求，国家打击非法博彩活动可能短期影响现金流动性。
关注股份
- 九毛九（9922.HK）
- 思摩尔国际（6969.HK）
- 中国飞鹤（6186.HK）
- 澳优（1717.HK）
- H&H国际（1112.HK）
- 华润啤酒（291.HK）
- 周黑鸭（1458.HK）
- 希望教育（1765.HK）
- 中教控股（839.HK）
- 华夏视听教育（1981.HK）
- 安踏体育（2020.HK）
- 李宁（2331.HK）
- 滔搏（6110.HK）
- 申洲国际（2313.HK）
- 波司登（3998.HK）
- 银河娱乐（27.HK）
- 金沙中国（1928.HK）
分析师信息
- 王强：消费行业分析师，联系方式：+852-22131422，邮箱：jimmywang@eif.com.hk
- 曹莹：消费行业分析师，邮箱：Caoying2@essence.com.cn
- 罗璐：消费行业分析师，联系方式：+852-22131410，邮箱：lilianluo@eif.com.hk
- 杨怡然：消费行业分析师，联系方式：+852-22131401，邮箱：laurayang@eif.com.hk
投资评级体系
- 买入：预期未来6个月的投资收益率为15%以上。
- 增持：预期未来6个月的投资收益率为5%至15%。
- 中性：预期未来6个月的投资收益率为-5%至5%。
- 减持：预期未来6个月的投资收益率为-5%至-15%。
- 卖出：预期未来6个月的投资收益率为-15%以下。
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