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轻工制造行业周报总结（4月1日-4月5日）

一、行业整体表现

本周轻工制造板块整体下跌 1.28%，同期沪深300指数下跌 0.50%，轻工板块跑输市场 0.78%。轻工各子行业均呈现下跌趋势，其中：

• 造纸：下跌 1.59%
• 包装印刷：下跌 1.67%
• 林木家具：下跌 0.34%
• 文娱用品：下跌 2.15%

尽管行业整体表现不佳，但部分个股表现活跃，如 海鸥卫浴 涨幅达 7.95%，晨鸣纸业 涨幅为 4.99%，而 群兴玩具 跌幅最大，为 -11.50%。

二、行业观点与投资建议

当前行业面临 人工与原材料价格上涨 的压力，对盈利能力构成挑战。报告建议关注以下三类公司：

1. 成长型优质白马股

• 宜华木业：预计2012-2014年EPS分别为0.27、0.37、0.48元，当前PE为16倍，PB为1.6倍，给予强烈推荐-A评级。
• 东风股份：EPS预计为1.29元，当前PE为10倍，PB为5.9倍，给予强烈推荐-A评级。
• 星辉车模：EPS预计为0.86元，当前PE为21倍，PB为3.3倍，给予审慎推荐-A评级。
• 凯恩股份：EPS预计为0.32元，当前PE为19倍，PB为2.4倍，给予审慎推荐-A评级。
• 上海绿新：EPS预计为0.68元，当前PE为13倍，PB为1.8倍，给予强烈推荐-A评级。
• 索菲亚：EPS预计为1.00元，当前PE为28倍，PB为4.5倍，给予审慎推荐-A评级。

2. 跌出来的机会

• 德尔家居：股价调整至合理区间，正值IPO产能释放年。
• 美克股份：2012年业绩跌至谷底，2013年有望修复。
• 珠海中富：股价表现相对稳定，具有投资价值。

3. 反周期增长确定

• 姚记扑克：立足扑克主业，同时加强与电商合作，未来增长可期。
• 中顺洁柔：奋发直追，把握行业二次机会。

三、造纸行业价格跟踪

（一）文化用纸

• 铜板纸：价格与上周持平，主要品牌报价在5300-6000元/吨之间。
• 双胶纸：价格与上周持平，主要品牌报价在5300-6550元/吨之间。
• 新闻纸：
  • 北美市场（30lb）价格指数为607.11，微跌 0.20%
  • 北美市场（27lb）价格指数为646.88，微跌 0.20%
  • 欧洲市场价格指数为478.31，微跌 0.06%

（二）包装用纸

• 白板纸：价格与上周持平，主要品牌报价在3600-4100元/吨之间。
• 白卡纸：价格与上周持平，主要品牌报价在5550-6400元/吨之间。
• 国际FOEX包装用纸：本周价格略有上涨，主要品种涨幅为 0.28-1.15欧元。

（三）木浆市场

• 阔叶浆：价格维稳，布阔报价下调至4900元/吨。
• 针叶浆：价格维稳，银星报价下调至4925元/吨。
• 国际市场：NBSK和BHKP价格走势平稳。

（四）废纸市场

• 日废、美废、欧废：价格均与上周持平，报价分别为211-223美元/吨、163-202美元/吨、165美元/吨。

四、重点公司财务指标

五、投资评级定义

• 强烈推荐-A：公司股价涨幅超基准指数 20% 以上。
• 审慎推荐-A：公司股价涨幅介于 5-20% 之间。
• 中性：股价变动幅度介于 ±5% 之间。
• 回避：股价表现弱于基准指数 5% 以上。

六、分析师信息

• 王旭东：招商证券造纸轻工行业分析师，拥有十年证券从业经验，曾获金牛奖多项荣誉。
• 濮冬燕：经济学硕士，自2009年起担任行业分析师，同样具备丰富的行业分析经验。

七、重要声明

本报告由招商证券编制，仅作为参考，不构成投资建议。报告内容基于合法信息，但不保证其准确性或完整性。招商证券保留对报告内容的全部权利，未经许可，不得翻版、复制、引用或转载。