城市传媒--打造主题书店线下新业态，全产业链布局IP运营201703_22页_1mb

城市传媒（600229）详细总结

核心内容

城市传媒（600229）是一家以出版、发行、零售、物流运输为主的传媒企业，其前身是青岛新华书店，于2015年借壳上市，成为山东省首家在主板上市的文化传媒企业。公司专注于打造主题书店线下新业态，同时布局全产业链IP运营，包括从上游IP储备到下游IP变现的多维度拓展。

主要观点

1. 转型升级战略清晰：公司对传统业务进行升级延伸，出版业务突出特色化与精品化，发行业务进行渠道升级，打造文化综合体、主题书店等新业态；同时布局IP运营，从出版向影视、教育、有声读物等延伸，提升盈利点。
2. 线下书店升级：公司积极推进线下门店改造，打造24小时书店“明阅岛”和美食书店“BCMIX”，并计划在全国范围内扩展，形成连锁发展势头。
3. IP全产业链布局：通过收购悦读纪51%股权、入股童石网络、与喜马拉雅合作等方式，拓展文学、动漫IP储备，并通过多种渠道实现变现，如图书销售、影视化、有声读物等。
4. 影视布局前景广阔：公司设立影视文化公司，利用自身IP资源和青岛影视基地优势，有望成为未来最大亮点，受到政策、区域资源和人才支持的推动。
5. 盈利预测与估值：公司2016-2018年预计实现收入18.12亿元、20.52亿元、23.09亿元，净利润2.80亿元、3.18亿元、3.53亿元，EPS分别为0.40元、0.45元、0.50元。目标价为13.32元，首次覆盖予以“增持”评级。

关键信息

股票信息

• 当前市价：11.6元
• 目标价：13.32元
• 评级：增持（首次）
• 总股本：702百万股
• 流通股本：430百万股
• 市值：8,144百万元
• 流通市值：4,985百万元

盈利预测

优势品类图书

美食书店发展

• BC MIX：全国首家美食书店，融合阅读、餐饮、社交等元素，已开业两家，计划2017年扩展至4-5家。
• 品牌价值：美食图书“巧厨娘”等品牌价值不断提升，市场占有率常年保持在13%以上，2015年首次实现全渠道码洋占有率第1。
• 竞争优势：拥有丰富的美食产业资源，成本低廉，品牌认可度高，有粉丝基础。

影视布局

• 天时地利人和：政策支持、区域资源、人才储备三方面助力影视业务发展。
• 东方影都：万达集团投资建设的全球最大影视产业基地，预计2017年6月建成开业，吸引大量影视项目落地。
• 北影培训中心：公司控股的北影培训中心落户青岛，为影视业务提供人才支持。

风险提示

1. 出版行业不景气
2. 公司经营风险
3. 转型升级不达预期
4. 市场风险偏好下行

总结

城市传媒通过打造主题书店、布局IP全产业链、拓展影视业务等方式，积极进行转型升级，提升盈利能力和市场竞争力。公司具备较强的市场表现和增长潜力，预计未来三年收入和净利润将稳步增长，目标价13.32元，首次覆盖予以“增持”评级。