20160319-国金证券-交通运输行业研究周报_反弹确立_优选物流五朵金花_15页_1mb

交通运输行业周报总结

核心内容

本次交通运输行业周报指出，当前市场环境对交运板块整体呈现积极态势，板块指数上涨6.48%，高于沪深300指数（5.09%）和市场优化平均市盈率（17.45%）。评级为“增持”，认为行业具备长期竞争力，优于行业均值。

主要观点

1. 物流板块表现突出：物流行业在2016年2月表现出强劲的增长态势，快递业务量同比增长52.4%，显示出行业高增长潜力。报告重点推荐“物流五朵金花”：怡亚通、华鹏飞、传化股份、艾迪西、华贸物流，认为其商业模式优秀，具备持续增长能力。

2. 航空板块增长空间广阔：航空消费有巨大提升空间，尤其是低成本航空，有望穿越周期。春秋航空和吉祥航空作为重点推荐对象，受益于出境游和迪斯尼效应，且具备低单位成本和高客座率的优势。

3. 机场、铁路与公路具备价值配置优势：机场、铁路和公路等板块因其低估值、高现金流、攻守平衡的特点，适合价值型投资者配置。上海机场、深圳机场、广深铁路等公司被重点推荐。

4. 航运市场呈现复苏迹象：BDI指数反弹超过30%，航运季节性需求复苏，同时海运股受美股上涨影响，A股海运股也有望反弹。此外，国际干散货和油轮指数均上涨，显示出市场对航运板块的乐观预期。

5. 行业数据与市场趋势：行业数据显示，2016年2月，交运板块整体上涨，其中物流、航空、航运、港口等子板块涨幅均超过5%。同时，行业基本面改善，如人民币贬值压力减小，利好航空股。

关键信息

市场数据

• 行业优化平均市盈率：24.24
• 市场优化平均市盈率：17.45
• 国金交通运输指数：4922.81
• 沪深300指数：3171.96
• 上证指数：2955.15
• 深证成指：10126.59
• 中小板综指：10664.55

重点推荐公司

• 怡亚通：基于6万亿商品流通市场，构建深度供应链分销平台，2015年净利润增长64%，未来盈利增长潜力大。
• 华鹏飞：积极进军物联网信息技术服务，2015年净利润增长200%，预计2016年业绩持续高增长。
• 传化股份：线下构建公路港，线上打造互联网物流平台，2016年将建成30个公路港，物流+车货匹配平台发展潜力大。
• 春秋航空：低成本航空领军者，2016年ASK同比增长18%，单位成本低于美国西南航空34%，客座率超行业平均水平10个百分点，有望成为下一个瑞安航空。
• 艾迪西：申通快递借壳上市，成为快递第一股，预计未来快递行业仍保持30%的高增长，艾迪西受益显著。

其他重点公司

• 华贸物流：实施“5+2”战略，收购祥德集团和中特物流，提升跨境物流能力，预计2015-17年净利润增速分别为29.5%、27.8%和35%。
• 上海机场：未来3年业绩复合增速至少15%，PE约18倍，ROE为13%，销售净利率43%，接近贵州茅台。
• 深圳机场：预计2015年净利润增长85%-115%，PE约22倍，国际航线提升空间大。
• 广深铁路：预计2015年净利润增长45%-65%，PB约1倍，铁路改革将带来盈利提升。

行业数据跟踪

• 航运：BDI指数上涨1.0%，BDTI和BCTI分别上涨9.8%和1.4%，CCBFI上涨1.0%，CCFI下跌5.0%。
• 油价：3月17日，WTI原油期货结算价为40.20美元/桶，较前一周上涨6.2%。
• 汇率：3月18日，美元兑人民币中间价为6.4628，较前一周下降0.43%。
• 快递业务：2016年2月快递业务量为12.5亿件，同比增长52.4%。

投资建议

• 反弹确立，优选物流五朵金花：物流行业具备持续高增长潜力，推荐怡亚通、华鹏飞、传化股份、艾迪西、华贸物流。
• 航空消费有巨大提升空间：低成本航空有望穿越周期，推荐春秋航空和吉祥航空。
• 低估值、高现金流的机场铁路公路适合价值配置：推荐上海机场、深圳机场、广深铁路。
• 关注海运股反弹：受美股海运股上涨影响，A股海运股也存在反弹空间，中远航运等值得关注。

风险提示

• 报告中的信息基于公开资料和研究人员的判断，不保证其准确性和完整性。
• 投资建议不构成最终操作建议，投资者应根据自身情况谨慎决策。
• 行业和公司评级可能存在变化，需持续关注市场动态。

行业与公司要闻

• 机场：咸阳机场开通西安直达中亚航线，提升陕西与中亚的交流合作。
• 航空：吉祥航空计划2020年翻倍机队规模，考虑加入全球航空联盟；中美航企竞争白热化。
• 物流：阿里巴巴与中石油合作打造智慧物流，推动业务转型。
• 航运：中国远洋海运集团与淡水河谷签署铁矿石运输协议，加强国际化合作。

公司要闻

• 白云机场：2016年2月旅客吞吐量增长3.3%，货邮吞吐量减少9.1%。
• 中国国航：2016年2月可用座公里增长12.7%，客座率略有下降。
• 东方航空：2016年2月可用座公里增长16.0%，旅客周转量增长14.8%。
• 南方航空：2016年2月可用座公里增长10.92%，旅客周转量增长8.12%。
• 中储股份：2015年净利润增长21.96%，业务转型成功。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在20%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-20%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以下。

行业投资评级说明

• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%以上。
• 持有：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%。
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

特别声明

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