20220405-国金证券-交通运输产业行业研究_疫情反复物流受阻_油运指数上行_14页_1mb

报告摘要

资源与环境研究中心：交通运输产业行业研究（买入，维持评级）

核心内容概述

本报告分析了2022年3月28日至4月1日期间交通运输行业的市场表现及基本面状况，重点覆盖了航运、航空机场、铁路公路及快递物流等子板块。整体来看，交通运输板块在该周表现优于大盘，涨幅为5.13%，而沪深300指数涨幅为2.43%。报告认为，尽管疫情反复对物流造成阶段性影响，但行业整体仍具备较强的投资价值，特别是航空机场和物流板块。

主要观点

1. 板块市场回顾

整体表现：交运指数上涨5.13%，跑赢沪深300指数2.7个百分点，排名4/29。
子板块表现：
- 航运板块：涨幅最大，达10.23%。
- 公交板块：跌幅最大，达-0.70%。
个股表现：
- 涨幅前五：招商轮船（28.6%）、盛航股份（22.5%）、中远海发（17.8%）、海南高速（15.3%）、中远海能（15.0%）。
- 跌幅前五：德邦股份（-20.9%）、青岛中程（-13.2%）、三羊马（-12.4%）、*ST德新（-6.4%）、山航B（-6.3%）。

2. 行业基本面状况跟踪

2.1 航运港口

集运：
- CCFI指数为3204.83点，环比下跌2.14%，同比上涨72.0%。
- SCFI指数为4348.71点，环比下跌1.9%，同比上涨69.2%。
- 美东航线运价指数环比上涨2.58%，同比上涨82.57%。
- 美西航线运价指数环比下跌3.32%，同比上涨86.03%。
- 欧洲航线运价指数环比下跌2.31%，同比上涨74.76%。
- 地中海航线运价指数环比下跌2.97%，同比上涨78.68%。
- 内贸集运PDCI指数环比下跌3.46%，同比上涨46.69%。
油运：
- 原油运输指数BDTI收于1321.00点，环比上涨18.8%，同比上涨89.0%。
- 成品油运输指数BCTI收于917.00点，环比下跌1.7%，同比上涨47.0%。
干散货：
- BDI指数为2357.00点，环比下跌7.4%，同比上涨13.8%。
- 分船型指数：BPI（巴拿马型）环比下跌10.0%，同比上涨23.7%；BCI（好望角型）环比下跌1.2%，同比下跌22.1%；BSI（超级大灵便型）环比下跌8.8%，同比上涨49.7%。
港口数据：
- 2022年2月，沿海主要港口货物吞吐量同比上涨2.70%，外贸货物吞吐量同比下降5.70%。
- 3月下旬，八大枢纽港口集装箱吞吐量同比增加5.6%，其中外贸同比增加10.1%，内贸减少7.4%。

2.2 航空机场

航空公司2月经营数据：
- 2022年2月，ASK同比2019年下降52.54%-41.50%；RPK同比下降63.63%-55.56%。
- 客座率同比下降23.33%-18.19%。
航空煤油价格：
- 2022年3月航空煤油出厂价（含税）为7499.00元/吨，环比上升23.30%。
机场数据：
- 北上广深厦海机场旅客吞吐量同比19年下降30.14%-58.25%，飞机起降架次同比19年下降8.77%-80.98%。
行业展望：
- 随着新冠药物研发成功及限制政策放松，航空机场经营情况有望显著改善，板块投资价值凸显，重点推荐中国国航、上海机场。

2.3 铁路公路

铁路：
- 2022年2月，铁路客运量同比上涨33.07%，铁路旅客周转量同比上涨46.01%。
- 铁路货运量同比下跌1.47%，铁路货物周转量同比增长0.85%。
公路：
- 2022年2月，公路货运量同比上涨21.11%，公路货物周转量同比上涨21.46%。
- 公路客运量同比下降15.47%，公路旅客周转量同比下降11.42%。

2.4 快递物流

行业数据：
- 2022年2月，全国快递业务量完成69.11亿件，同比增长49.7%；业务收入完成657.1亿元，同比增长27.4%。
- 1-2月，快递与包裹服务品牌集中度指数CR8为85.3。
企业表现：
- 顺丰、韵达、圆通、申通快递业务量分别为6.38亿票、12.16亿票、9.67亿票、7.23亿票，市场份额分别为9.23%、17.60%、13.99%、10.46%。
- 顺丰营业收入同比增长39.28%，归母净利润同比增长186.36%。
- 顺丰拟回购股份用于员工持股计划，回购资金总额不低于10亿元，不超过20亿元，价格不超过70元/股。
行业趋势：
- 快递业务量增速回升，行业进入淡季，价格端保持平稳。
- 快递企业业绩修复确定性强，关注圆通、京东物流并购德邦等动向。

关键信息

市场表现：交通运输板块整体表现优于大盘，航运板块涨幅最大。
行业挑战：疫情反复导致部分快递服务中断，预计3月快递业务量同比下降2.5%，收入下降4.4%。
行业机遇：
- 油运指数上涨，显示需求端增长。
- 化工物流因监管趋严，供给受限，但龙头企业增长确定性强。
- 航空机场受政策影响，短期内承压，但长期恢复预期强烈。
投资建议：维持“买入”评级，重点推荐中国国航、上海机场，关注顺丰、圆通、京东物流等企业。