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原油价格持续冲高,关注磷化工和煤头尿素行业

核心内容

2018年9月，基础化工行业指数下跌1.81%，在29个中信一级行业中排名第23位。尽管整体表现不佳，但部分子行业及个股表现突出，如钾肥、涤纶、磷肥板块分别上涨10.96%、5.54%和3.60%。主要化工产品中，氯气、三唑酮、冰醋酸、功夫菊酯、硫磺涨幅居前，而氮气、TDI、聚合MDI、PTA、氧气跌幅较大。分析师建议关注磷化工和煤头尿素行业，推荐兴发集团和华鲁恒升。

主要观点

• 行业整体表现：基础化工行业指数表现疲软，跑输上证综指和沪深300指数，全年累计下跌30.26%。
• 子行业分化明显：钾肥、涤纶、磷肥板块涨幅较大，而聚氨酯、树脂、其他化学原料板块跌幅显著。
• 个股表现：板块内有108支股票上涨，170支股票下跌，部分个股涨幅超过20%，如嘉化能源、江苏索普、ST尤夫等；部分个股跌幅较大，如ST东南、必康股份、美联新材等。
• 产品价格波动：化工品多数上涨，但涨幅比例略有下降；部分产品如氯气、三唑酮涨幅超40%，而PTA、聚合MDI等跌幅显著。
• 投资策略：维持行业“同步大市”评级，建议关注磷化工与煤头尿素行业，因供给收缩和成本优势可能带来业绩提升。
• 市场影响因素：国际油价上涨带动化工品成本上升，部分产品因供应紧张而涨价；同时环保政策、供给侧改革等对行业影响较大。

关键信息

产品价格跟踪

• 上涨产品：氯气（+124%）、三唑酮（+41%）、冰醋酸（+20%）、功夫菊酯（+16%）、硫磺（+16%）。
• 下跌产品：氮气（-23%）、TDI（-21%）、聚合MDI（-18%）、PTA（-16%）、氧气（-15%）。

行业要闻回顾

• 大宗化工品涨价：受国际油价上涨影响，多类化工产品价格上调，如聚丙烯（PP）价格创四年新高。
• 环保政策调整：湖北省发布沿江化工企业关改搬转任务清单，强调“一企一策”，严禁“一刀切”。
• 行业利润增长：1-8月化学原料和制品制造业利润总额同比增长25%，显示行业盈利能力有所改善。
• 出口退税率调整：财政部、税务总局提高部分化工塑料橡胶产品出口退税率，以促进出口。

行业投资建议

• 投资评级：维持“同步大市”评级，未来6个月内行业指数相对大盘涨幅在-10%至10%之间。
• 推荐企业：兴发集团（磷化工）、华鲁恒升（煤头尿素）。
• 行业前景：经济仍处转型期，中速增长趋势持续，行业投资机会以结构性为主。

风险提示

• 供给侧改革进度低于预期。
• 国家扶持政策力度不足。
• 环保政策执行力度不及预期。

图表目录

• 图1：过去一年来基础化工指数表现
• 图2：9月份基础化工子行业行情表现
• 图3：原油价格走势
• 图4：乙烯价格走势
• 图5：丙烯价格走势
• 图6：丁二烯价格走势
• 图7：聚乙烯价格走势
• 图8：聚丙烯价格走势
• 图9：PVC价格走势
• 图10：丙烯酸甲酯价格走势
• 图11：天然橡胶价格走势
• 图12：炭黑走势
• 图13：涤纶长丝价格走势
• 图14：粘胶短纤走势
• 图15：钛白粉价格走势
• 图16：磷矿石价格走势
• 图17：尿素价格走势
• 图18：氯化钾价格走势
• 图19：磷酸一铵价格走势
• 图20：磷酸二铵走势
• 图21：纯碱价格走势
• 图22：MDI价格走势
• 图23：草甘膦价格走势
• 图24：有机硅价格走势
• 图25：化工行业历史估值水平
• 图26：中信一级行业估值对比

表格目录

• 表1：9月份基础化工板块个股领涨、领跌情况
• 表2：9月份化工产品涨跌情况（单位：元/吨）