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研究报告总结：2024/12/01 沥青市场分析

行情回顾

本周沥青期货主力合约 BU2501 在成本端原油价格及局部供应紧张的双重支撑下呈现震荡上涨趋势。现货市场维持供需偏弱走势，价格中枢围绕原油波动。数据显示，沥青期货跌幅较大且呈贴水状态，市场基差为负，表明现货价格低于期货价格。

基本面分析

1. 生产状况
   钢联数据显示，山东沥青周度生产毛利为-6691元/吨，亏损环比扩大4033元/吨。整体开工率虽有小幅提升，但负荷率仍处于低位区间，加工利润亏损抑制了市场负荷的进一步提升。炼厂检修情况显示，本周减损量为8257万吨，同比往年处于高位，反映出需求疲软。

2. 供需关系
   10月国内沥青进口量环比下滑，库存持续去化。样本企业周度社会库存环比下降62万吨，厂内库存同比下降28万吨，南北区域贸易商出货和项目供货均对库存起到消耗作用。但由于近期寒潮天气临近，北方地区需求预计阶段性减弱，价格上行空间受限。

3. 生产企业预期
   沥青上下游企业普遍看跌后市，根据统计数据显示，看跌占比20%，看平占比70%，偏空情绪较浓。

后市展望

综合来看，短期沥青供需偏紧，供应端支撑较强，但受北方寒潮影响，需求将迎来阶段性减弱。技术面呈现震荡偏强，但仍需关注原油价格走势。建议投资者谨慎操作，关注地缘政治动乱对原油市场带来的风险因素。