20231031-浙商证券-山大地纬-688579.SH-聚焦数字经济_数据要素+区块链技术持续发力_4页_495kb

山大地纬（688579）2023年三季报点评总结

三季度业绩表现

• 营收：前三季度实现营收302亿，同比增长194.7%；Q3单季度营收100亿，同比减少36.09%，但前三季度整体增长显著。
• 净利润：前三季度归母净利润0.31亿，同比增长2704%；Q3单季度归母净利润0.11亿，同比减少706.1%，反映三季度盈利能力短期承压。
• 扣非净利润：前三季度扣非净利润0.25亿，同比增长85.38%；Q3扣非净利润0.09亿，同比减少71.52%。
• 现金流：前三季度经营性现金流净额-0.82亿，流出同比下降289.6%；Q3净流入0.12亿，同比大幅增长1552.2%。

核心投资逻辑

1. 数据要素业务持续落地

   • 链接金融、保险等场景，构建“数据要素交付通道”，累计开户797万户，交易量7012万次。
   • “泉城链”推动公共数据开放应用，济南30家银行接入，累计贷款发放4102亿元。
   • 医保链支撑惠民保、商保理赔等，日均处理理赔笔数最高达8千余单/市，最快赔付5分钟。

2. 传统业务积累了深厚行业经验

   • 在人社、医保、电力等领域拥有20年以上服务经验，全国覆盖20+省份。
   • 近三年中标国家医保局、多地人社项目，累计服务医疗机构超1000家。

投资评级

• 评级：买入（维持）
• 目标价：2023年PE 37倍，高于当前76倍估值，长期逻辑给予重估空间。

财务预测

• 收入增长：2023-2025年营收预计**262.8%、24.24%、26.84%**同比增长，达到573/712/903亿元。
• 利润增长：归母净利润同比增速1288.6%/227.4%/248.8%，EPS分别达0.35/0.43/0.54元。

风险提示

• 核心竞争力下降风险（如政策变化、技术迭代）
• 省外拓展及人力成本压力
• 行业周期波动及客户集中度风险。