20230730-浙商证券-山大地纬-688579.SH-山大地纬半年报点评报告_H1营收超预期_数据要素+区块链技术持续发力_4页_1mb

山大地纬（688579）公司半年报总结

财务表现

• 营业收入：2023年上半年为202亿元，同比增长110.69%；2023年Q2实现营收9,984.04万元，同比增长56.91%。
• 归母净利润：2023年上半年为20.2019亿元，同比增长257.1%，扭亏为盈；Q2实现净利润6.0516亿元。
• 费用情况：三费总额增长2%，销售费用增长98%，管理费用率增长0.7%，研发费用增长9%。
• 盈利预测：预计2023年至2025年营业收入分别为57.3亿、71.2亿、90.3亿元，净利润分别为14.1亿、17.4亿、21.7亿元。

业务亮点

• 数据要素业务：
  • 发展区块链平台，数据存入“数字保险箱”，累计开户数797万户，数据资产量1527万件，交易量7012万次。
  • 参与泉城链，推动公共数据向金融机构开放，已对接30家银行，支持246类数据在信贷产品中应用。
  • 在医保、保险领域使用区块链技术，实现理赔时效压缩至10分钟级，支撑多个城市及险种的线上理赔。
• 传统业务增长：在人社、医保、电力等领域深耕20余年，拥有全国性资质，产品覆盖全国近20省市，并参与国家级系统建设。

投资建议与风险

• 评级：维持“买入”建议。
• 风险：包括核心竞争力下降、人力成本上升、省外拓展不及预期及政策推进速度不确定性等。
• 估值：2023年PE 39.66倍。

公司定位

• 公司作为国内区块链技术标准制定参与者，被认为是在数据要素服务市场中的先行者，并拥有传统政务领域的积累优势。长期具有成为数据要素龙头的潜力。