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2018年06月23日市场情绪与期权策略分析总结

核心内容概述

本报告分析了2018年6月22日市场情绪与期权策略的表现，结合50ETF及期权市场数据，指出市场情绪从谨慎向改善趋势发展，波动率趋于稳定，同时评估了多种期权交易策略的收益表现。

主要观点与关键信息

1. 市场情绪分析

• 50ETF走势：
  6月22日，50ETF收于2.598，本周下跌2.99%。
  交易额PCR从6月15日的0.94上升至6月22日的2.16，表明市场对下跌保护的需求增加，谨慎情绪升温。
  平值认购与认沽期权合约隐含波动率分别为19.7%与19.92%，无明显波动率溢价。

• 反弹契机：
  当交易额PCR超过2时，市场通常会企稳或出现反弹。
  6月22日PCR达到2.16，可能意味着市场即将迎来反弹机会。

• 波动率企稳：
  6月22日IVIX指数收于19.86，较上周的20.39下降，显示波动率趋于稳定。
  6月19日IVIX指数曾飙升至23.96，但随后迅速回落，表明市场情绪出现反转迹象。

期权策略分析

2.1 期权类私募产品净值

• 本周“进退自如”策略净值为2.0020，总收益率为-519，表明其在本周净值高位徘徊。
• 多数期权类私募产品净值表现平稳，部分策略如看涨与看跌期权出现较大波动。

2.2 看涨与看跌期权收益

• 看涨期权：
  本周日收益率波动较大，6月19日暴跌99.62%，但6月22日小幅反弹2.79%。
  总收益率为-132.40%，整体表现不佳。

• 看跌期权：
  本周日收益率波动显著，6月19日上涨81.57%，但6月22日下跌8.17%。
  总收益率为44.45%，整体表现相对较好。

2.3 牛市趋势策略

• 备兑看涨（买50ETF卖虚2档call）：
  本周日收益率为0.21%，总收益率为-1.61%，策略整体表现平平。

• 牛市看涨期权价差（买平值认购，卖虚二档认购）：
  本周日收益率为0.52%，总收益率为-6.19%，策略收益有所波动。

2.4 熊市趋势策略

• 合成空头（买平值看跌卖平值看涨）：
  本周日收益率为-1.66%，总收益率为20.58%，策略表现相对稳健。

• 熊市看跌期权价差（买平值认沽，卖虚二档认沽）：
  本周日收益率为-0.61%，总收益率为1.32%，策略收益较为稳定。

2.5 波动率策略

• 买入跨式（买平值认购与认沽）：
  本周日收益率为-2.96%，总收益率为-9.65%，策略表现不佳。

• 买入勒式（买一档虚值认购与认沽）：
  本周日收益率为-4.21%，总收益率为10.41%，策略收益有所回升。

2.6 期现套利策略

• 转换套利（买认沽+50ETF，卖认购）：
  本周日收益率为-0.04%，总收益率为0.19%，策略收益稳定。

• 反向期现套利（买30张平值认沽，卖30张平值认购，买IH合约）：
  本周日收益率为-0.15%，总收益率为-2.87%，策略收益整体偏弱。

市场展望

• 市场情绪从谨慎向改善趋势发展，交易额PCR持续上升可能预示反弹机会。
• 波动率趋于企稳，IVIX指数下降，表明市场波动性减弱。
• 市场整体情绪和波动率的变化可能为市场提供反弹契机，但需警惕波动率反弹的风险。

风险提示

• 本报告所提供的信息仅供参考，不构成投资建议。
• 投资决策应基于独立分析和专业判断，建议投资者结合自身风险承受能力进行操作。