20240908-开源证券-基础化工行业周报_以旧换新政策红利逐步释放_各地细则落地或将进一步拉动国内需求增长_34页_5mb

本周化工行业受以旧换新政策利好驱动，叠加部分产品供需改善，呈现结构性机会。国家发改委推动设备更新和消费品以旧换新政策在4-7月成效显著，8月细则陆续落地（如广东、浙江、湖南等地），有望进一步拉动内需，利好家电、汽车、建材等关联领域，带动制冷剂（巨化股份、三美股份）、工程塑料、聚合MDI（万华化学）及电芯材料需求增长。短期油价波动和局部需求疲软仍是扰动因素。

产品端分化明显：

• 价格涨跌：粘胶短纤、液氯、四氯乙烯等领涨，聚合MDI价差扩大，涤纶长丝、氨纶价差整体收窄。纯碱、尿素、磷酸一铵价格下跌，反映下游需求偏弱和产能过剩压力。
• 库存与供需：涤纶长丝库存上升，但下游订单略有加快；粘胶短纤库存低位，市场供应趋紧；磷矿石供应偏紧，价格高位运行。光伏玻璃价格延续跌势，行业减产以稳定供需。

行业新闻方面，新奥集团“粉煤加氢转化技术”取得突破，雪天盐业签署盐穴储气库项目，均具备中长期投资价值。盐穴综合利用与新能源布局为核心受益方向。

个股层面，万华化学、兴发集团、新凤鸣、桐昆股份、金发科技等被重点推荐，部分高景气标的如华鲁恒升、鲁西化工等价差收窄显示短期盈利承压，需关注政策落地与行业周期拐点。

风险提示：油价大幅波动、下游需求疲软、宏观下行及技术面波动需密切关注。