20241110-上海证券-纺织服饰行业周报_以旧换新政策持续_关注家居及品牌服饰内需增长_4页_391kb

纺织服饰行业投资分析总结（2024年11月10日）

核心内容概览

本报告聚焦纺织服饰行业，结合近期政策、市场表现及行业动态，提出对相关板块的投资建议。分析师杜洋及袁锐认为，在当前消费环境弱复苏的背景下，以旧换新政策、双十一消费旺季、出口回暖及跨境电商发展等因素，为行业带来积极影响，建议重点关注家居、品牌服饰、运动服饰、纺织制造及跨境电商等领域。

主要观点

1. 行情回顾

• 本周（2024.11.04-2024.11.08）A股SW纺织服饰行业指数上涨 5.35%，轻工制造行业上涨 7.58%。
• 纺织服饰行业在申万31个一级行业中涨幅排名第 21位，轻工制造排名第 7位。
• 沪深300指数上涨 5.50%，上证指数上涨 5.51%，整体市场表现良好。

2. 核心逻辑

轻工行业：政策驱动消费回暖

• 以旧换新政策落地：全国多地推进消费品以旧换新政策，家居类产品销售快速增长。
• 家居板块表现：国庆期间家具/装饰材料/涂料销售同比分别增长 35.7% / 12.9% / 26.2%。
• 龙头企业行动：顾家家居已开展三轮“以旧换新”工程，未来计划继续推动。
• 投资建议：关注 欧派家居、志邦家居、顾家家居 等龙头。

造纸&包装：行业旺季与价格上扬

• 造纸行业进入旺季，头部企业业绩亮眼，双十一期间价格持续上涨。
• 纸价上涨显著，如 玖龙纸业 多个生产基地近期涨价 30元/吨。
• 建议关注 太阳纸业、华旺科技、五洲特纸 等。

出口链：海外需求回暖与产能布局

• 美国开启降息周期，海外补库需求持续，轻工出口链产品受益。
• 10月纺服出口同比增长 11.9%，纺织品出口增长 16.1%。
• 建议关注 匠心家居、嘉益股份、乐歌股份、恒林股份 等。

品牌服饰：质价比与高端化趋势

• 双十一期间，波司登 销售表现亮眼，千元以上羽绒服成交增长超 30%。
• 消费者倾向选择 1000-3000元 区间的服饰，体现出对质价比的重视。
• 建议关注 报喜鸟、海澜之家、比音勒芬、锦泓集团 等。

运动服饰：户外经济推动高景气

• 户外类目在双十一期间表现火热，中高端品牌增长显著。
• 品牌如 可隆、萨洛蒙、Lululemon 实现 20%-100% 的同比增长。
• 建议关注 安踏、李宁、361度 等。

纺织制造：出海与竞争力提升

• 纺织制造长期增长逻辑在于制造出海、市场份额提升及核心竞争力增强。
• 建议关注 华利集团、伟星股份、新澳股份 等。

跨境电商：平台竞争与海外仓成长

• 全球电商市场快速增长，亚马逊政策调整为新品提供更大曝光。
• 建议关注 拼多多（美股）、SHEIN（未上市）、华凯易佰、赛维时代、致欧科技、安克创新 等。

行业跟踪

• 2024年10月，全国居民消费价格同比上涨 0.3%，其中衣着类价格同比上涨 1.1%。
• 服装价格同比上涨 1.4%，鞋类价格同比持平。

投资建议

建议关注标的

• 纺织服饰：伟星股份、华利集团、报喜鸟、海澜之家、比音勒芬、新澳股份、锦泓集团、台华新材、歌力思、三夫户外
• 港股：安踏体育、李宁、波司登、361度
• 轻工制造：欧派家居、志邦家居、匠心家居、嘉益股份、公牛集团、太阳纸业、华旺科技、顾家家居、慕思股份、五洲特纸、裕同科技、浙江自然
• 港股：玖龙纸业
• 跨境电商：拼多多（美股）、SHEIN（未上市）、华凯易佰、赛维时代、致欧科技、安克创新

风险提示

• 原材料价格波动
• 终端消费疲软
• 行业政策变动风险
• 市场竞争加剧风险

投资评级说明

• 股票投资评级：基于公司基本面及估值预期，对6个月内股价表现进行预测。
• 行业投资评级：基于行业基本面及估值，对12个月内行业表现进行判断。
• 基准指数：A股以沪深300为基准，港股以恒生指数为基准，美股以标普500或纳斯达克综合指数为基准。

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