20250518-天风证券-通信行业_AI带动阿里_腾讯业务活力_积极看好AI与军工信息化_12页_1mb

通信行业周报总结（2025年05月18日）

一、行业动态

1. AI行业：阿里云单季收入同比增长18%，AI相关产品收入连续七季度实现三位数增长。腾讯AI战略推动生态活力提升，2025年Q1研发支出达1891亿元（+21%）、资本开支2748亿元（+91%）。OpenAI发布Codex研究预览版，强化AI编程能力；DeepMind推出AlphaEvolve，突破数学与算法难题，提升数据中心效率。

2. 政策变化：美国撤销拜登时期AI芯片出口限制，但加强全球半导体出口管制。该政策调整将影响华为等企业芯片获取，同时对AI产业链形成新的监管框架。

3. 深海科技：中国首次将“深海科技”纳入政府工作报告，2025年海风行业改善趋势明确，海缆产业链头部企业值得关注。

4. 卫星与低空经济：国内卫星互联网进展显著，之江实验室发射“一箭十二星”计算卫星星座，实现太空在轨计算能力。低轨卫星加速发展，低空经济进入推进阶段。

5. 中美关税：中美取消91%的对等关税，双方互减反制措施，有助于提振贸易和产业链合作。

二、重点投资方向

1. AI产业链

   • 光模块&光器件：重点推荐中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技；建议关注光迅科技、索尔思、鼎通科技等。
   • 交换机&服务器PCB：重点推荐沪电股份、中兴通讯、紫光股份、菲菱科思；建议关注盛科通信、锐捷网络等。
   • AIDC&散热：重点推荐英维克、润泽科技；建议关注科华数据、奥飞数据、数据港等。
   • AIGC应用/端侧算力：重点推荐移远通信、广和通、美格智能；建议关注彩讯股份、梦网科技等。

2. 通信出海与海风海缆

   • 海缆龙头：重点推荐亨通光电、中天科技、东方电缆，受益于国内海风行业复苏及海外出海机遇。
   • 出海相关企业：推荐华测导航、威胜信息、拓邦股份、亿联网络，关注和而泰、移远通信等。

3. 卫星互联网

   • 核心标的：推荐华测导航、海格通信；关注铖昌科技、臻镭科技、盛路通信、中国卫通等。

三、板块表现与风险提示

• 本周通信板块：上涨0.22%，跑输沪深300（+1.12%）和创业板（+1.38%）。
• 风险因素：AI技术进展不及预期、下游应用推广缓慢、贸易摩擦等。

四、未来展望

• AI基础设施：2025年或成国内AI基建竞赛元年，建议关注“AI+出海+卫星”联动标的，尤其是光模块、液冷、国产算力设备等方向。
• 海风行业：国内需求加速复苏，海外出海具备增长空间，海缆行业壁垒高、格局稳定，估值优势明显。
• 卫星领域：低轨卫星与天地一体化网络发展提速，推动低空经济与国防信息化需求。

五、其他信息

• 下周重点公告：涵盖股东大会、限售股解禁、分红派息等，如亨通光电、中际旭创、华测导航等。
• 大宗交易：部分公司如中际旭创、德科立出现显著股价波动，需关注交易动态。

总结：2025年通信行业聚焦AI、海风海缆与卫星互联网三大主线，AI技术持续突破带动产业链高景气；海风行业改善趋势明确，海缆龙头受益；卫星领域进展加速，国防信息化与低空经济潜力释放。建议关注高性价比的AI算力、光通信及国产替代标的，同时警惕政策与技术风险。