20250605-上海证券-通信行业周报_英伟达Q1业绩超预期实现_吉利天地一体化生态加速推进_9页_784kb

通信行业周报总结（2025.05.26-2025.06.02）

核心内容

本周通信行业整体表现优于市场，中信通信指数上涨1.84%，位列中信30个一级行业第5位。板块内部呈现明显分化，通信设备、通讯工程服务、电信运营II等细分领域涨幅较大，而增值服务II指数小幅下跌。重点个股中，恒宝股份、久盛电气、远望谷等涨幅居前，新易盛、阿莱德等则跌幅显著。

主要观点

1. 英伟达Q1业绩超预期，双轮驱动增长

• 财务表现：英伟达2025年Q1营收441亿美元（yoy+69%），超市场预期；净利润187.75亿美元，低于预期。
• 核心驱动：
  • 数据中心业务：营收达391.1亿美元（yoy+73%），Blackwell架构贡献计算收入70%。
  • 游戏显卡业务：营收38亿美元（yoy+42%），RTX 50系显卡搭载DLSS 4技术，获得超125款游戏及应用支持。
• 产业链展望：下游资本开支扩张（Meta等四大云厂商Q1 AI基础设施开支达720亿美元，同比增长62%）与应用范围延伸（如向沙特Humain出售AI芯片）持续推动英伟达产业链成长。

2. 吉利加速推进天地一体化生态

• 卫星组网进展：吉利计划于2025年内完成星座一期72颗卫星组网，实现全球实时卫星通信服务。
• 技术落地：已有30颗自研卫星在轨运行，覆盖全球90%区域，技术已应用于银河星耀8、领克900、极氪001等车型。
• 未来规划：
  • 一期：72颗卫星提供中低速通信服务；
  • 二期：264颗手机直连卫星支持存量手机直连；
  • 三期：5676颗卫星实现全球商用低轨宽带通信。
• 产业协同效应：卫星与汽车的结合有望加速车联网全场景落地，建议关注卫星芯片供应商、航天装备及通信终端相关标的。

关键信息

行业要闻

• QwenLong-L1-32B模型发布：阿里通义千问团队发布首个强化学习训练的长文本推理模型，支持131072个tokens，性能接近Claude-3.7-Sonnet-Thinking。
• 华为市场份额领先：2025年Q1华为国内智能手机市场份额达19.4%，位居第一，得益于nova13与Pura70系列的强劲销售。

投资建议

• 行业评级：维持“增持”评级。
• 重点标的：
  • 英伟达产业链：中际旭创、工业富联；
  • 国产芯片：寒武纪、海光信息（与中科曙光战略重组）；
  • 卫星通信：北斗星通、航宇微、海格通信；
  • 航空装备：纵横股份、航发科技、佳驰科技、航宇科技。

风险提示

• 行业竞争压力：国内缺乏核心技术人才，产品仍处追赶阶段。
• AIGC商业落地不确定性：AI应用场景落地模式尚未明确，存在短期产能过剩风险。
• 中美贸易摩擦：可能影响全球贸易与供应链稳定性，对行业造成扰动。

总结

本周通信行业受英伟达业绩超预期及吉利卫星生态布局带动，整体呈现上涨趋势。重点在于英伟达数据中心与游戏显卡业务的双重增长，以及吉利在天地一体化生态中的技术突破与商业化推进。此外，国产AI模型发布与华为市场份额领先进一步增强了行业信心。建议关注英伟达产业链、国产芯片、卫星通信及航空装备相关企业。同时需警惕行业竞争、AI应用落地及国际政治环境变化等风险。