20231027-华安期货-白糖周报_基差继续收敛_供给改善将兑现_10页_597kb

本周华安期货投研白糖周报（2023/10/27）聚焦白糖市场供给与价格动态。

报告核心观点：供给改善将逐步兑现，基差收敛，郑糖维持震荡偏空。基于沐甜科技调研，23/24榨季食糖供给有望通过广西产量恢复和巴西丰产（尽管制糖比下降）实现，11-12月糖大量上市或扭转短期偏紧格局。进口糖浆高增长（如9月国内进口糖浆同比增80.68%）和库存结转（438万吨）构成供给边际支持，但未来需关注新榨季压榨进度和第二轮抛储风险。

国际市场：巴西中南部产糖维持高位但制糖比下滑，印度政府暂不放行出口（至6月数据公布），销售情况基本符合预期。

国内价格展望：郑糖短期偏弱震荡，基差继续收敛（现货价格下跌），波动率保持低位。加工糖进口利润亏损（巴西配额外进口利润约-1000元/吨），内外糖价收敛可能性低。

总体上，供给端改善与库存支撑或许缓解紧张局势，但政策不确定性和进口糖浆的补充可能继续影响价格。建议跟踪新榨季数据和抛储进展。