> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 股指期货基差周报总结 ## 核心内容概述 本周股指期货市场行情向好，当月合约到期交割，整体贴水水平小幅收敛。各主力合约的贴水情况如下： - **IM主力合约**：日均贴水203.9点，较上周收敛4点 - **IC主力合约**：日均贴水135.9点，较上周收窄10.6点 - **IF主力合约**：日均贴水63.6点，较上周收窄5.8点 - **IH主力合约**：日均贴水24.3点，较上周收窄1.6点 与上月相比，本周年化基差率波动明显减小，表明市场趋于稳定。此外，股指期货的持仓量变化与行情走势高度相关，市场在上涨时增仓，隔日减仓。 ## 主要观点 ### 1. 基差与持仓关系 - 基差持续收窄，表明市场预期趋于一致。 - 持仓量的变化与行情走势高度相关，上涨时增仓，隔日减仓。 ### 2. 价差结构分化 - IM和IC价差收窄，IF和IH价差走阔。 - 周五价差数据如下： - **IM**：当月合约与下月合约价差48.8点，季月合约价差167.8点，下季月合约价差392.8点 - **IC**：当月合约与下月合约价差16.8点，季月合约价差104.6点，下季月合约价差259点 - **IF**：当月合约与下月合约价差29点，季月合约价差60.6点，下季月合约价差141.6点 - **IH**：当月合约与下月合约价差9.6点，季月合约价差23.8点，下季月合约价差58.8点 ### 3. 滚贴水收益 - 滚贴水收益有所下降，各合约可选下季月合约： - **IM**：年化率为9.6% - **IC**：年化率为6.6% - **IF**：年化率为6% - **IH**：年化率为4% ### 4. 空头展期成本 - 空头展期成本继续下降，不同合约的最优展期方式如下： - **IM**：展期至下月合约，年化成本为7% - **IC**：展期至下月合约，年化成本为2.5% - **IF**：展期至季月合约，年化成本为5.1% - **IH**：展期至季月合约，年化成本为3.3% ## 关键信息 ### 策略推荐 - **对空头而言**：IM、IC和IH可选择下月合约，IF可选择下季合约，以实现年化成本最低的对冲策略。 - **对多头而言**：IF可选择下月合约，IM可选择季月合约，IC和IH可选择下季合约，以获取最大年化贴水率。 ### 市场展望 - 下周贴水可能小幅走阔，尤其是IH和IF合约受分红影响较大。 - 市场整体趋于平稳，但需关注分红对IH和IF合约的影响。 ## 数据来源 - 所有数据均来自iFind平台。 ## 作者信息 - **研究员**：孙锋 - **期货从业证号**：F0211891 - **投资咨询证号**：Z0000567 - **报告日期**：2026年4月17日 ## 风险提示 - 本报告仅供参考，不构成投资建议。 - 投资者应独立判断，谨慎决策。 - 银河期货不对因使用本报告导致的损失承担责任。 ## 银河期货联系方式 - **地址**： - 北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层 - 上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层 - **全国统一客服热线**：400-886-7799 - **公司网址**：www.yhqh.com.cn ## 附注 - 本报告由银河期货有限公司发布，内容真实、客观，符合中国期货业协会相关规范。