20181016-东兴证券-传媒文化周报_教材教辅业务稳健_持续推荐低估值出版板块_29页_1mb

教材教辅业务稳健，持续推荐低估值出版板块

核心内容

本报告分析了2018年10月8日至10月14日期间传媒行业的市场表现、电影、电视剧、游戏市场情况以及重点公司的公告动态，最终得出对传媒行业投资策略的建议。

主要观点

• 市场行情回顾：传媒板块整体表现疲软，上周中信传媒指数下跌11.54%，年初至今跌幅达39.74%。尽管行业整体表现不佳，但部分公司仍表现亮眼。
• 公司表现：民企性质传媒公司中，文化长城涨幅最大（+10.44%），而当代东方跌幅最严重（-29.27%）。国企性质传媒公司中，芒果超媒表现平稳（0.00%），华闻传媒跌幅最大（-21.59%）。
• 电影市场：2018年第40周（10.1-10.7）国内电影市场总票房约18.95亿元，其中《无双》以6.26亿成为周票房冠军。10月累计票房为21.67亿元，前10月累计票房达507亿元。
• 电视剧市场：新丽传媒出品的《后宫如懿传》以19.49亿播放量位居第一，蜜淘影业出品的《娘道》以8.02亿排第二，华策克顿出品的《橙红年代》以7.16亿排第三。
• 游戏市场：《永恒纪元》《诛仙》《问道》等成熟手游在各大应用商店畅销榜排名稳定，其中《问道》在应用宝排名10名，《屠龙破晓》表现优异。
• 重点公司公告：多家公司涉及股份回购、质押、解除质押、政府补助等事项，部分公司因业绩变动或诉讼事项而受到市场关注。
• 投资策略：在当前市场环境下，报告仍然强烈推荐低估值的出版板块，认为相关出版标的三季报业绩平稳增长，推荐标的包括长江传媒、中原传媒。同时，关注二胎政策带来的新生人口红利及低龄段人群内容需求。

关键信息

市场行情回顾

• 上周中信传媒指数下跌11.54%，排名中信一级行业涨跌幅倒数第二。
• 2018年初至今，中信传媒指数下跌39.74%，排名中信一级行业涨跌幅倒数第三。
• 民企与国企公司涨跌幅差异显著，部分公司表现突出，部分公司跌幅较大。

电影市场情况

• 2018年第40周票房18.95亿元，其中《无双》以6.26亿成为周票房冠军。
• 10月票房为21.67亿元，前10月累计票房达507亿元。
• 票房前五的院线为北京万达院线、大地院线、上海联和院线、中影南方新干线、中数院线。

电视剧市场情况

• 最近7日电视剧网络播放量排名中，《后宫如懿传》以19.49亿排第一，《娘道》以8.02亿排第二，《橙红年代》以7.16亿排第三。
• 表格显示，部分电视剧播放量呈上升或下降趋势，整体市场热度较高。

游戏市场情况

• 多款成熟手游在iOS/安卓渠道畅销榜排名稳定，如《永恒纪元》《诛仙》《问道》等。
• 部分游戏如《屠龙破晓》表现持续优异，应用宝、360、华为、VIVO、OPPO等渠道畅销榜排名分别为35/10/22/21/8名。

重点公司公告

• 华扬联众：拟购买不超过5亿元的理财。
• 新经典：解除质押145万股，占其持股2.0256%。
• 广电网络：获得国家投资补助1.5亿元。
• 分众传媒：收到政府补助6.04亿元，同时进行股份回购。
• 掌阅科技：购买理财1.3亿元。
• 浙数文化：回购股份450万股，占总股本0.35%。
• 龙韵股份：补充质押2178万股，占公司总股本23.33%。
• 山东矿机：计划减持公司股份不超过289万股。
• 中青宝：实现营业收入1.44亿元，同比下降13.40%，但归母净利润增长128.47%。
• 华策影视：预计前三季度归母净利润3.23亿元至3.69亿元，同比增长5%-20%。
• 光线传媒：预计前三季度归母净利润2.27亿元至2.29亿元，同比增长262%-266%。
• 昆仑万维：预计前三季度归母净利润2.09亿元至2.36亿元，同比增长30%-45%。

投资策略及重点推荐

• 投资策略：推荐低估值的出版板块，认为其三季报业绩平稳增长。
• 重点推荐：长江传媒、中原传媒、易尚展示、中国电影，权重分别为25%、25%、25%、25%。
• 关注点：二胎政策带来的新生人口红利，以及低龄段人群内容需求。

风险提示

• 政策风险：文化政策监管趋严。
• 行业风险：细分行业增速不及预期。
• 个股风险：商誉减值风险。

行业基本资料

• 股票家数：139家，占比3.92%。
• 行业市值：11515.31亿元，占比2.34%。
• 流通市值：7483.2亿元，占比2.11%。
• 行业平均市盈率：27.38。
• 市场平均市盈率：13.54。

行业重点公司盈利预测与评级