20250408-东兴证券-电力设备及新能源行业_储能电池受加征关税政策影响_产业链主导+出海有望维持我国企业竞争优势_5页

电力设备及新能源行业总结

核心内容

2025年4月8日发布的行业报告指出，美国对等关税政策对我国锂电池出口产生显著影响，尤其是对储能电池领域。报告认为，尽管关税税率较高，但我国电池企业在产业链和技术成本方面仍具备全球竞争优势，同时出海战略有助于降低关税冲击。

主要观点

1. 美国加征对等关税影响分析

• 事件背景：美国于2025年4月2日签署对等关税行政令，对我国锂电池加征34%的关税，预计4月9日生效。
• 关税结构：包含基础关税3.4%、301条款关税（动力电池25%、储能电池7.5%）、普征关税20%及对等关税34%，综合后动力电池关税达82.4%，储能电池达64.9%。
• 影响领域：加征关税对储能电池影响较大，而对新能源车及动力电池影响相对较小。

2. 美国锂电池市场现状

• 出口结构：2024年我国动力及储能电池出口规模达197.1GWh，其中储能电池占比32%。
• 出口额：2024年我国锂电池出口额为611.2亿美元，对美出口额为153.2亿美元，占总出口额的25%。
• 对美出口占比：2025年1-2月对美出口额占比仍为23%，表明美国仍是我国电池出口的主要市场。

3. 储能电池受冲击较大

• 政策限制：IRA法案对动力电池关键原材料和组件的非FEOC比例限制持续提升，限制了中国动力电池的直接进口。
• 出口规模：2024年我国对美储能电池出口额达62.7亿美元，占美国进口总量的57%，对应约35~40GWh的需求规模。
• 市场格局：当前美国市场主要由日韩电池企业供应，中国储能电池出口面临较大压力。

4. 中国电池产业链优势

• 上游主导：中国主导正/负极材料与电芯生产，全球份额超75%，产业链优势显著。
• 技术优势：磷酸铁锂材料的工艺技术主要由中国电池企业掌握，日韩厂商产业化进程较慢。
• 制造能力：中国电池企业在制造能力、成本和盈利能力方面具有综合优势，短期内难以被取代。

5. 出海战略缓解关税压力

• 海外布局：我国锂电企业积极在海外低税率地区布局产能，以降低关税政策带来的冲击。
• 本土化生产：通过海外建厂或技术授权模式进入美国市场，有助于提升市场竞争力和减少政策风险。

关键信息

• 行业数据：2024年我国锂电池出口总量为197.1GWh，同比增长29.2%。
• 出口结构：动力电池占比68%，储能电池占比32%。
• 关税影响：对美出口电池价格将大幅上涨，但企业通过出海和本土化生产可缓解影响。
• 行业评级：电力设备及新能源行业被看好，认为其在政策影响下仍具备增长潜力。

风险提示

• 美国加征关税及其他政策影响超预期；
• 需求端增长不及预期；
• 行业竞争加剧超预期。

行业评级体系

• 公司投资评级：强烈推荐、推荐、中性、回避；
• 行业投资评级：看好、中性、看淡。

资料来源

• iFinD
• 恒生聚源、东兴证券研究所

分析师信息

• 侯河清：金融学硕士，3年产业投资经验，覆盖电新行业研究。
• 吴征洋：美国密歇根大学金融工程硕士，4年投资研究经验，覆盖电力设备新能源等研究领域。

免责声明

本报告由东兴证券研究所撰写，仅供内部参考，不构成投资建议。报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。投资者应自行承担投资风险。