20250408-迈科期货-关税影响带动钢材走弱_板材端扰动更大_13页_2mb

钢材市场分析总结

核心内容概述

本报告由迈科期货投研服务中心张同撰写，发布于2025年4月8日，主要分析了近期钢材市场受美国关税政策及国内反制措施影响下的供需、成本利润、价格走势及未来预期。整体来看，钢材市场受到政策扰动，短期表现偏空，中长期仍面临挑战。

主要观点与关键信息

一、钢材供需情况

• 供给：五大钢材产量小幅增长，螺纹、热卷产量保持稳定，预计后续变化不大。
• 需求：五大钢材表需增长缓慢，螺纹表需改善有限，热卷表需显著回落，整体需求表现弱于去年同期。
• 库存：五大钢材库存处于相对低位，但库销比未明显改善，反映需求偏弱，库存对价格影响有限。

二、螺纹钢分析

• 产量与需求：螺纹钢产量小幅上升，表需增长2.33%，但需求仍低于去年同期。
• 库存与库销比：螺纹钢库存继续去化，库销比为3.20，库存低位未能支撑价格。
• 成本与利润：螺纹钢期货端跌破电炉成本，但高炉利润维持在110元/吨以上，显示长流程生产仍具性价比。
• 未来展望：螺纹钢需求持续偏低，短期内缺乏政策推动，市场情绪偏空。

三、热卷分析

• 产量与需求：热卷产量小幅下降，表需回落6.37%，供需均有所回落。
• 库存与库销比：热卷库存继续去化，库销比为1.16，库存水平对价格影响有限。
• 成本与利润：热卷高炉利润维持在90元/吨以上，但需求端受关税政策影响较大，未来利润可能承压。
• 未来展望：热卷需求虽仍处于高位，但受关税预期影响，制造业及出口需求将面临显著挑战。

四、关税政策影响

• 美国加征关税：超预期加征关税对全球商品市场造成冲击，钢材出口及产成品出口受到抑制。
• 国内反制措施：国内对等反制措施同样超市场预期，加剧市场悲观情绪。
• 中长期影响：关税政策对钢材中长期需求形成明显利空，市场需关注后续政策应对措施。

五、卷螺差与基差分析

• 卷螺差：现货与期货端卷螺差均开始收窄，显示板材端受关税影响更大。
• 基差：螺纹钢基差变化不大，维持弱现实弱预期格局；热卷基差走扩，反映其价格预期走弱，需关注出口及制造业需求变化。

结论与建议

• 短期观点：受关税政策冲击，钢材市场整体偏空，短期维持空头思路。
• 中长期展望：需密切关注国内政策应对及海外需求变化，若无有效政策对冲，钢材需求仍面临下行压力。
• 价格区间：螺纹10合约价格区间预计为3080-3230元/吨，热卷10合约价格区间预计为3220-3380元/吨。

关注事件

• 美国关税政策是否在4月9日前发生调整。
• 国内是否出台新的政策工具以对冲关税带来的负面影响。
• 板材端实际出口及制造业需求变化对热卷的影响。

附：数据统计（关键指标）

风险提示

• 期市有风险，入市需谨慎。
• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 数据来源为公开资料，本公司不对其准确性与完整性做任何保证。