20250408-东兴证券-纺织服装_短期加征关税有所影响_长期纺织企业制造优势仍在_3页_475kb

纺织服装行业总结

核心内容

2025年4月8日发布的行业报告指出，美国对进口商品加征基础10%的全面关税，部分国家和地区如欧盟、日本、中国大陆及港澳、中国台湾、印度、泰国、越南、缅甸等将面临更高的关税税率。该政策对中国纺织服装出口行业产生显著影响，尤其是对美国市场出口占比较大的企业。

主要观点

• 短期影响：美国加征关税将削弱中国纺织品在美国市场的价格优势，导致订单可能向其他国家转移。同时，由于供应链调整需要时间，关税成本将由供应商和客户共同承担，从而影响企业的盈利能力。
• 长期优势：中国纺织业在全球产业链中具有重要地位，凭借强大的产业链配套、技术积累、人才储备和资本实力，仍然是全球纺织制造的引领者。即使面临短期挑战，中国纺织企业仍具备较强的产业转移能力和市场竞争力。
• 市场调整：加征关税或将促使中国纺织企业加速开拓其他国家和地区的市场，如东南亚国家，以分散风险并维持出口增长。
• 投资建议：
  • 短期关注：建议关注受关税影响较小的纺织环节，如以内销为主的服装辅料，重点企业包括伟星股份。
  • 长期看好：建议关注头部制造商如华利集团、申洲国际，其具备应对复杂贸易形势的能力，未来市场份额有望得到保障。

关键信息

• 中国纺织出口数据：
  • 2023年全球纺织品出口总额为3240.84亿美元，中国贡献1343.36亿美元，占比41.45%。
  • 2023年全球服装出口总额为5480.46亿美元，中国贡献1647.43亿美元，占比30.06%。
• 美国市场占比：2024年中国纺织品出口额为2988.48亿美元，对美出口额为493.62亿美元，占比16.52%。
• 行业数据：
  • 股票家数：95家
  • 行业市值：5087.7亿元
  • 流通市值：4551.08亿元
  • 行业平均市盈率：33.37倍
• 行业评级：报告维持“看好”评级，认为行业在6个月内相对强于市场基准指数收益率5%以上。

风险提示

• 消费需求不足
• 政策出台落地不及预期
• 市场竞争加剧

分析师信息

• 刘田田：对外经济贸易大学金融硕士，东兴证券研究所大消费组组长，纺服&轻工行业首席分析师。具备买方研究思维。
• 沈逸伦：新加坡国立大学理学硕士，东兴证券研究所轻工制造行业分析师，主要负责家居和其他消费轻工研究方向。

免责声明与版权信息

• 本报告基于公开信息撰写，不构成投资建议。
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行业评级体系

• 公司投资评级：
  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。
• 行业投资评级：
  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

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