纺织服饰行业深度报告：毛纺行业集中度逐步提升，龙头盈利能力优势显著-20230703-首创证券-21页_1mb

毛纺行业集中度逐步提升，龙头盈利能力优势显著

核心内容

毛纺行业正经历集中度提升和龙头盈利能力增强的阶段。行业供给端以澳大利亚为主，其羊毛产量和出口量占全球主导地位，中国是其最大进口国。需求端，随着疫情后市场逐步恢复，以及环保理念和户外热潮的推动，羊毛制品需求呈现增长趋势。竞争格局方面，行业经历出清，小企业盈利能力下降，资源向头部企业集中。

主要观点

1. 供给端分析

   • 澳大利亚是全球最大的羊毛生产国和出口国，2021年产量占全球22.1%，出口量占全球56.5%。
   • 中国是澳大利亚羊毛出口的最大目的地，占比83.9%。
   • 澳毛价格受多种因素影响，长期高企或短期大幅下跌均对毛纺行业造成压力。
   • 2021年以来，羊毛价格处于历史低位，但需求复苏带动价格回暖。

2. 需求端分析

   • 我国冰雪旅游人次和滑雪人数快速增长，带动滑雪装备市场发展。
   • 2021-2022年冰雪季，我国冰雪休闲旅游人次达3.44亿，滑雪人次达2154万。
   • 羊毛制品因环保、吸湿、透气、保暖等特性，成为户外和运动场景的重要材料。
   • 国际时尚品牌推动可持续理念，羊毛制品作为环保材料有望成为新增长点。

3. 竞争格局分析

   • 2016年后，行业经历出清，中小企业退出，行业集中度提升。
   • 新澳股份作为毛纺行业龙头，盈利能力显著优于行业平均水平，其市占率不断提升。
   • 行业平均利润率在2018年大幅下滑，但2021年后有所回升。

关键信息

• 行业出清：2016年后，行业规模收缩，小企业盈利能力下滑，资源向头部企业集中。
• 市场恢复：2022年毛纺出口额同比增长5.9%，2023年1-4月同比增长12.11%。
• 新澳股份：作为毛纺行业龙头，其精梳羊毛纱全球市占率4%，国内市占率12.5%。
• 环保与户外：羊毛制品因环保、吸湿、透气等特性，成为运动和户外领域的优选材料。

投资策略

轻工制造

• 周期拐点隐现：建议把握三条主线：浆价回落、地产政策维稳、疫后消费复苏。
• 推荐标的：仙鹤股份、五洲特纸、百亚股份、欧派家居、顾家家居、江山欧派、公牛集团、好太太等。

纺织服装

• 消费场景恢复：推荐运动及户外品牌和纺织制造龙头。
• 推荐标的：安踏体育、特步国际、361度、波司登、牧高笛、华利集团、稳健医疗等。

本周行情回顾

• 板块表现：轻工制造上涨2.41%，纺织服装上涨4.83%，均跑赢大盘。
• 个股表现：轻工制造涨幅前五为英联股份（23.39%）、哈尔斯（21.95%）、好太太（21.03%）；纺织服装涨幅前五为棒杰股份（17.13%）、安正时尚（12.57%）、红蜻蜓（12.21%）。
• 跌幅情况：轻工制造跌幅前五为美利云（-9.24%）、吉宏股份（-8.66%）、金陵体育（-8.54%）；纺织服装跌幅前五为中胤时尚（-14.49%）、遥望科技（-7.55%）、波司登（-4.35%）。

行业基本数据

• 造纸：溶解浆价格维持稳定，漂白阔叶浆价格有所上涨，白卡纸价格下跌。
• 家具：30大中城市商品房成交面积和套数增长，竣工面积同比上涨。
• 纺织服装：棉花价格下跌，但价差上涨，涤纶、粘胶、氨纶等价格均有所下降。

风险提示

• 原材料价格波动
• 终端需求萎靡
• 汇率波动
• 全国疫情反复
• 房地产市场大幅波动

本周重要公告及行业新闻

• 公司公告：太平鸟拟融资8亿元，滔搏Q1业绩增长，朗姿股份募资用于医美项目，波司登发布财报，七匹狼注销股票期权。
• 行业新闻：比音勒芬计划实现10倍营收增长，Nike 2023财年利润下降，玫瑰岛成立家居公司，建材家居卖场销售额环比下降。

总结

毛纺行业在供给和需求端均呈现复苏迹象，行业集中度提升，头部企业盈利优势明显。投资策略建议关注轻工制造和纺织服装行业的细分龙头，尤其是受益于环保理念和户外热潮的公司。同时，需关注原材料价格波动、终端需求变化及汇率波动等风险。