20221215-开源证券-美联储12月FOMC会议点评_美联储紧缩进入新阶段_8页_601kb

美联储12月FOMC会议总结

核心内容

2022年12月15日，美联储召开FOMC会议，宣布加息50个基点（bp），并表示将继续按5月份计划有序进行资产负债表缩减。此次加息幅度较前次有所下降，标志着美联储紧缩政策进入新阶段，但快速加息阶段可能接近尾声。

主要观点

1. 声明及发布会要点

• 加息决策：美联储决定加息50bp，利率目标区间继续上移，以维持足够的紧缩。
• 经济展望：美联储对经济保持乐观态度，认为支出和生产温和增长，就业市场强劲，失业率低位，但通胀仍处高位。
• 政策灵活性：美联储表示将密切关注未来数据，若出现阻碍政策目标实现的情况，将准备调整货币政策。
• 鲍威尔表态：鲍威尔强调需维持高利率以确保通胀可持续下行，未来加息步伐将取决于经济数据，且不会因实际利率上升而降息。

2. 加息终点临近

• 通胀回落：美国通胀连续两月下行，显示通胀上升动能减弱，控制通胀的努力初见成效。
• 经济放缓：美国经济增长逐渐放缓，未来陷入衰退的概率增加，因此需放缓加息步伐。
• 实际利率回升：实际政策利率即将回正，表明美联储的政策目标已接近完成。
• 点阵图变化：几乎所有美联储官员预计2023年将加息至5%以上，2024年可能开启降息，但加息阶段已接近尾声。

3. 市场反应

• 市场充分定价：市场已对此次加息充分定价，整体走势微幅震荡。
• 资产表现：美股小幅收跌，美债与美元指数冲高回落，显示市场对经济放缓的担忧。
• 未来预期：利率期货显示2023年2月FOMC会议加息25bp的概率为74%。

关键信息

• 加息幅度：从75bp降至50bp，结束快速加息阶段。
• 经济预测：
  • 2022年GDP增速预测上调至0.5%。
  • 2023年GDP增速预测下调至0.5%。
  • 2023年失业率预测上调至4.6%。
  • 2022年PCE预测上调至5.6%，核心PCE上调至4.8%。
  • 2023年联邦基金利率预测上调至5.1%。
• 点阵图：多数官员预计2023年联邦基金利率将升至5%以上，2024年可能降息。
• 风险提示：
  • 国际局势紧张可能导致通胀超预期。
  • 新冠疫情形势若大幅恶化，可能影响经济复苏。

图表目录

• 图1：12月点阵图显示将加息至5%以上。
• 图2：9月点阵图显示加息不足5%。
• 图3：美国通胀趋势指标连续回落。
• 图4：美股最终小幅收跌。
• 图5：10年期美债收益率冲高回落。
• 图6：美元指数冲高回落。
• 图7：利率期货显示2月份美联储大概率加息25bp。

表格目录

• 表1：美联储调低2023年经济增长预测。

分析师信息

• 何宁：分析师，联系方式：hening@kysec.cn，证书编号：S0790522110002。
• 潘纬桢：联系人，联系方式：panweizhen@kysec.cn，证书编号：S0790122110044。

风险提示

• 通胀超预期：国际局势紧张可能引发通胀上升。
• 疫情恶化：新冠疫情影响大幅恶化可能影响经济复苏。

法律声明

• 本报告仅供开源证券客户使用，未经授权不得传播。
• 报告内容基于公开信息，不保证准确性或完整性。
• 投资决策应结合个人情况，本报告不构成投资建议。

开源证券研究所

• 上海：上海市浦东新区世纪大道1788号陆家嘴金控广场1号楼10层，邮编：200120，邮箱：research@kysec.cn。
• 北京：北京市西城区西直门外大街18号金贸大厦C2座9层，邮编：100044，邮箱：research@kysec.cn。
• 深圳：深圳市福田区金田路2030号卓越世纪中心1号楼45层，邮编：518000，邮箱：research@kysec.cn。
• 西安：西安市高新区锦业路1号都市之门B座5层，邮编：710065，邮箱：research@kysec.cn。