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铁矿石市场分析报告（2025年4月27日）

核心内容概述

本报告分析了2025年4月27日前一周铁矿石市场的走势、供需情况及投资建议，指出铁矿石价格在企稳后小幅反弹，但市场对后续需求存在较大不确定性。

一、市场回顾及价格表现

1.1 期现走势回顾

• 期货市场：
  铁矿石主力合约I2509本周小幅上涨，收于709.0元/吨，持仓量增加至64.0万手，环比增加4.6万手。

• 现货市场：
  港口进口矿现货价格总体平稳，主要品种价格均有小幅上涨：

  • 青岛港64.5%卡粉上涨9元至853元/吨；
  • 62.5% BRBF上涨10元至768元/吨；
  • 61.5% PB粉上涨11元至767元/吨；
  • 61%金布巴粉上涨10元至724元/吨；
  • 56.5%超特粉上涨20元至635元/吨；
  • 国产矿方面，唐山66%铁精粉上涨11元至937元/吨，邯邢66%铁精粉上涨16元至932元/吨，莱芜65%铁精粉上涨16元至850元/吨。

• 普氏指数：
  普氏62%铁矿石指数本周收于99.2美元/干吨，较前一周下跌0.7美元/干吨。

1.2 价差变动

• 现货品种价差：
  本周港口低品矿价格涨幅相对较大，中低品价差有所收窄。主要价差变化如下：

  • 卡粉-PB价差：86元（上周88元）；
  • PB-超特价差：132元（上周141元）；
  • BRBF-PB价差：11元（上周12元）；
  • PB粉块价差：137元（上周142元）；
  • 铁精粉（唐山）-PB价差：172元（上周171元）。

• 期现价差：
  I2509合约较青岛港61.5%PB粉现货贴水129.4元/吨，较前一周扩大2.4元/吨。

• 期货月间价差：
  I2509-I2601价差为26元/吨；I2505-I2509价差为52.5元/吨，较前一周上升4.5元/吨。

二、供需情况分析

2.1 供应情况

• 外矿发货量：
  澳大利亚周发货量1594.5万吨，巴西周发货量555.1万吨，合计2149.6万吨，环比下降48.6万吨；

  • 中国北方到港量1193.6吨，环比上升166.7万吨。

• 国产矿产能利用率：
  截至4月18日，全国266座矿山产能利用率为63.26%，环比下降1.36%。

• 铁矿石运费：
  巴西图巴朗-青岛（BCI-C3）运费为19.10美元，环比上升0.51美元；西澳-青岛（BCI-C5）运费为7.46美元，环比上升0.32美元。

2.2 需求情况

• 钢厂产能利用率：
  截至4月25日，全国247家钢厂高炉产能利用率为91.6%，环比上升1.45%。

• 五大材产量：
  本周五大材周度产量合计为875.84万吨，较前一周上升3.13万吨，主要增长来自热卷和中厚板。

• 下游铁水需求：
  铁水产量仍处于相对高位，主要受益于前期利润刺激和传统旺季需求。

2.3 库存情况

• 全国45个港口进口铁矿库存：
  当前库存为14261万吨，环比上升205万吨；
  • 澳矿库存6064.9万吨，环比上升93.32万吨；
  • 巴西矿库存5459.4万吨，环比上升34.26万吨；
  • 贸易矿库存9550.3万吨，环比下降131.06万吨；
  • 球团库存549.69万吨，环比上升7.63万吨；
  • 精粉库存1240.41万吨，环比上升23.81万吨；
  • 块矿库存1666.2万吨，环比下降16.6万吨；
  • 粗粉库存10804.7万吨，环比上升190.16万吨。

2.4 钢厂利润

• 盘面利润：
  螺纹钢2510合约盘面利润为107.41元/吨，较上周上升8.79元/吨；热卷2510合约盘面利润为160.41元/吨，较上周上升6.79元/吨。

• 现货利润：
  螺纹钢现货利润为18.26元/吨，较上周上升10.76元/吨；热卷现货利润为28.26元/吨，较上周上升10.76元/吨。

2.5 技术分析

• 价格走势：
  I2509合约本周小幅上涨，收于709.0元/吨。

• 技术支撑与压力：
  短期上方压力位参考802元/吨，下方支撑位参考640元/吨。

三、总结及投资建议

3.1 核心观点

• 铁矿石价格在近期企稳后出现小幅反弹；
• 供应端趋于稳定，但需求端存在不确定性；
• 钢厂开工率维持高位，五一假期前补库支撑现货价格；
• 市场对旺季过后的需求仍持观望态度，预计反弹高度有限。

3.2 投资建议

• 短期走势：
  铁矿石价格可能维持宽幅震荡格局，短期反弹或难以持续；
• 操作建议：
  建议投资者关注钢厂开工率及补库节奏，警惕后续需求疲软风险；
• 风险提示：
  未来成材供给收缩预期可能对铁矿石需求形成压力，需密切关注宏观政策及钢厂利润变化。

关键信息汇总

供应端

• 澳大利亚和巴西外矿发货量趋于稳定；
• 国产矿产能利用率略有下降，但整体供应仍维持高位；
• 运费小幅上涨，反映运输成本有所上升。

需求端

• 钢厂产能利用率维持在91.6%左右，处于较高水平；
• 下游铁水产量仍处于相对高位，但需求增长可能放缓；
• 五一假期前补库需求支撑现货价格。

库存端

• 全国45个港口进口矿库存上升，澳矿和巴西矿库存增加；
• 贸易矿库存下降，显示市场对贸易矿需求有所减弱；
• 粗粉库存大幅上升，反映市场对低品位矿需求增强。

利润端

• 螺纹钢和热卷利润均有所回升，显示钢厂盈利能力增强；
• 利润回升可能支撑短期需求，但长期仍受成材供给影响。

技术面

• I2509合约短期震荡偏强，但上方压力明显；
• 建议关注802元/吨压力位及640元/吨支撑位。

投资建议总结

• 铁矿石市场短期呈现震荡偏强走势，但中长期需求支撑仍存疑；
• 建议投资者关注钢厂开工率变化及五一假期前补库节奏；
• 风险偏好较低者可考虑逢高轻仓布局，高风险承受者可关注回调机会。