20250427-国泰期货-金银周报_34页_8mb

报告摘要

金银周报总结

核心内容

本周贵金属市场整体呈现震荡态势，黄金价格小幅回落，白银则有所回升。黄金价格在内盘与外盘均出现下跌，但跌幅相对较小，而白银在内盘和外盘均上涨，显示市场风险偏好有所回升。金银比从103回落至99.5，表明白银相对黄金更具吸引力。

主要观点

黄金：黄金价格在本周出现震荡回落，主要受中美贸易摩擦缓和及市场流动性变化影响，尽管长期趋势未变，但技术指标已进入超买区间，多头情绪有所回吐。
白银：白银价格回升，主要因市场风险偏好上升，且内外价差有所收敛，显示国内投资热情有所回升。
市场情绪：特朗普的积极表态缓解了市场对美联储独立性的担忧，但黄金交易难度仍较高，建议投资者关注期权工具进行配置。
价差与库存：黄金和白银的内外价差、期现价差以及月间价差均处于历史区间下沿，显示市场相对平稳。COMEX黄金库存减少，白银库存亦有所下降，但注册仓单占比上升。

关键信息

价格回顾

品种	本周收盘价	周涨幅	昨日夜盘收盘价	夜盘涨幅
沪银2506	8,280	1.47%	4380	-1.68%
白银T+D	8,270	1.57%	4351	-1.98%
Comex白银2506	33.020	1.46%	-	-
伦敦银现货	33.081	1.64%	-	-
沪金2506	787.20	-0.48%	388.30	-0.49%
黄金T+D	784.93	-0.29%	386.86	-0.64%
Comex黄金2506	3,330.2	-0.33%	-	-
伦敦金现货	3,318.8	-0.24%	-	-

期货成交及持仓变动

品种	本周成交	较前周变动	本周持仓	较前周变动
沪银2506	924,155	66,534	312,250	-31,143
Comex白银2506	66,034	14,216	34,152	-21,863
沪金2506	882,465	321,047	166,311	-29,998
Comex黄金2506	296,212	91,587	327,650	-25,989

ETF持仓变动

黄金ETF：SPDR黄金ETF持仓减少6.02吨。
白银ETF：SLV白银ETF持仓减少164.09吨。

交易成本

黄金近远月正套交割成本（买TD抛沪金）：15.30元/克。
黄金近远月正套交割成本（买沪金12月抛6月）：-8.68元/克。
白银近远月正套交割成本（买TD抛沪银）：162.07元/千克。
白银近远月正套交割成本（买沪银12月抛6月）：-86.61元/千克。

递延费支付方向

黄金：本周以“空付多”为主，代表交货力量较强。
白银：本周以“多付空”为主，代表交货力量较强。

库存及持仓库存比

COMEX黄金库存：减少1.5百万盎司至41.71百万盎司，注册仓单占比下滑至49.8%。
COMEX白银库存：减少1.2百万盎司至497.91百万盎司，注册仓单占比上升至32.8%。
黄金期货库存：减少30吨。
白银期货库存：减少13.62吨至923吨。

CFTC非商业持仓

黄金：非商业净多持仓大幅下滑。
白银：非商业净多持仓小幅下滑。

结论

本周贵金属市场整体震荡，黄金价格回落，白银价格回升。市场情绪有所缓和，但黄金交易难度仍高，建议投资者关注期权工具。金银比下降，显示白银更具吸引力。黄金和白银的内外价差、期现价差及月间价差均处于历史区间下沿，市场相对平稳。ETF持仓有所减少，显示市场投资热情略有冷却。递延费支付方向显示交货力量较强，库存及持仓库存比变化显示市场流动性有所调整。

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