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焦煤焦炭市场分析总结（2025年4月27日）

核心内容概述

2025年4月27日，国泰君安期货发布关于焦煤与焦炭市场的分析报告，指出当前市场呈现供需边际改善与价格宽幅震荡并存的格局。尽管市场情绪有所修复，但基本面仍偏宽松，价格或逐步回归供需定价逻辑。

主要观点

1. 市场情绪修复

• 上周焦煤焦炭期货价格震荡运行，空单回补迹象明显。
• 国内重要会议召开及五一假期临近，宏观预期有所改善，产业补库逻辑也有望修复，推动价格企稳。

2. 基本面分析

• 焦煤：煤矿出货顺畅，下游开始主动补库，但终端需求对成材的消化能力存疑，出口受关税制约，铁水传导存在不确定性。
• 焦炭：下游焦钢企业对原料补库积极性较强，库存结构向好，但整体基本面仍偏宽松，供需矛盾未完全解决。

3. 技术面分析

• 焦煤JM2509合约上周收阳，下方支撑位在850-950元/吨，上方压力位在1200元/吨。
• 焦炭J2509合约同样收阳，下方支撑位1400元/吨，上方压力位1600元/吨。

4. 操作建议

• 建议投资者采取区间操作策略，追涨需谨慎。

关键信息汇总

一、期货市场表现

二、基差分析

• 焦煤：S1.3G75主焦（蒙5）沙河驿1053元/吨，焦煤2509合约收盘价956.0元/吨，基差97元/吨。
• 焦炭：焦炭港口折算仓单1503元/吨，焦炭主力2509合约收盘价1,566.0元/吨，基差-63元/吨。

三、价差分析

• 焦炭2509合约收盘价1,566.0元/吨，焦煤2509合约收盘价956.0元/吨，焦炭-焦煤价差为610.0元/吨。

四、国内现货价格

五、港口库存与报价

六、运价波动

七、焦化行业数据

• 焦炭价格指数：

  • 吕梁准一级焦：1210元/吨
  • 唐山准一级焦：1410元/吨
  • 日照港准一级焦：1360元/吨

• 焦炭库存：

  • 247家钢厂焦炭库存：685.5万吨
  • 230家独立焦化厂焦炭库存：67.96万吨

结论

当前焦煤焦炭市场在经历前期下跌后，情绪有所修复，价格企稳迹象显现。然而，基本面仍偏宽松，供需矛盾尚未完全解决，价格或重新回归供需定价逻辑。建议投资者关注宏观政策变化与终端需求传导情况，采取区间操作策略，避免盲目追涨。