20210820-光大证券-一周通读_31页_1mb

一周通读总结

核心内容概览

本周重点报告涵盖了总量研究、行业研究和公司研究三大板块，内容涉及宏观经济、货币政策、财政政策、行业趋势及公司业绩表现等。整体来看，报告关注点集中在降息预期、制造业投资、基建反弹、锂资源及新能源产业链、银行股表现、消费复苏、公司盈利增长等方面，为投资者提供了详尽的行业与公司分析。

主要观点与关键信息

总量研究

• 货币政策：四季度存在降息可能性，由于国内经济增速趋缓，且美国财政刺激和美联储Taper预期加快，降息宜早不宜迟。
• 制造业投资：上半年制造业投资复苏缓慢，主要受上游涨价、疫情反复及企业恢复不均衡影响，但下半年仍有韧性，宏观政策发力将有助于复苏。
• 美联储Taper：预计2021年11月宣布Taper，12月正式开始。加息仍可能在2023年。
• 财政政策：2021年全年公共预算支出增速可能突破预算安排，达到7.4%。重点支持城乡社区事务、农林水事务、交通运输及社会保障和就业。
• 流动性：MLF操作量高于市场预期，显示流动性合理充裕，银行体系资金面稳定。
• 信用债评级调整：有色金属行业信用资质逆势提升，评级上调主要受行业结构优化、企业经营改善等因素影响。

行业研究

• 锂资源行业：锂价长期维持高位，关注锂资源转债投资机会，推荐蓝晓科技、中矿资源、久吾高科。
• 银行股：积极把握中报行情，银行盈利增速超预期，推荐平安银行、招商银行、宁波银行等。
• 环保行业：推荐瀚蓝环境、伟明环保、三峰环境，关注生物质发电政策对行业的影响。
• 建材行业：水泥、玻璃需求向好，推荐华新水泥、海螺水泥、南玻A、旗滨集团。
• 建筑行业：竣工景气仍高，基建投资有望反弹，推荐中材国际、中国电建、鸿路钢构。
• 新能源行业：新能源产业快速发展，带动化工材料需求增长，推荐新和成、中泰化学、通威股份。
• 零售行业：618大促后消费复苏，推荐重庆啤酒、中国飞鹤、良品铺子等。
• 医药行业：重点关注儿童药、慢病药、创新药及中药全产业链布局，推荐品红、复宏汉霖-B、九洲药业、老百姓等。
• 通信与计算机：推荐腾讯控股、用友网络、龙软科技，关注5G、云计算及数字化转型。
• 电子行业：推荐晶丰明源、三安光电、北京君正，受益于LED、AC/DC及智能视频业务。
• 食品饮料行业：推荐华润啤酒、重庆啤酒、中国飞鹤、立高食品，关注高端产品表现及提价预期。
• 汽车与新能源：推荐吉利汽车、极氪，关注新能源车渗透率提升及技术布局。
• 非银金融：推荐友邦保险，关注国民养老公司的设立及第三支柱发展。
• 其他行业：推荐比音勒芬、顾家家居、天虹股份、福斯特、华友钴业、凯莱英等，关注其业绩增长、业务拓展及战略转型。

公司研究

• 平安银行：业绩增长超预期，盈利增速显著提升，看好其大财富管理业务。
• 复宏汉霖-B：商业化成果亮眼，创新药梯队逐步壮大，维持“买入”评级。
• 思摩尔国际：海内外业务快速增长，客户及技术壁垒强，推荐其作为行业龙头。
• 新和成：维生素景气周期延续，盈利预测上调，推荐其在新能源材料领域的发展。
• 中材科技：受益于玻纤业务高景气，业绩增长强劲，看好其未来盈利能力。
• 晶丰明源：LED及AC/DC业务双丰收，业绩大幅增长，上调盈利预测。
• 华友钴业：钴铜量价齐升，三元前驱体放量，预计全年盈利持续增长。
• 九洲药业：CDMO业务受益于下游放量，维持高增长预期。
• 晶晨股份：业绩持续加速成长，看好其在智能硬件及芯片领域的表现。
• 中泰化学：受益于PVC及粘胶产品价格回升，盈利能力增强，上调盈利预测。
• 三安光电：LED及化合物半导体业务增长迅速，维持“买入”评级。
• 友邦保险：NBV超预期，内地及东南亚市场增长强劲，上调盈利预测。
• 比音勒芬：业绩靓丽，线上线下增长齐头并进，维持“买入”评级。
• 顾家家居：收入与净利润双增长，看好其在家居行业的龙头地位。
• 天虹股份：业绩符合预期，线下渠道拓展与数字化同步推进。
• 福斯特：胶膜业务高增长，感光干膜或成第二增长极，维持“买入”评级。
• 凯莱英：营收与净利润增长强劲，未完成订单显示增长动力足。
• 龙佰集团：扩产及新能源布局推进，预计未来盈利持续增长。
• 彤程新材：光刻胶业务持续放量，布局高端光刻胶项目，看好其转型前景。
• 通威股份：硅料供不应求，电池片满产满销，盈利高增，维持“买入”评级。

结构总结

总量研究

• 货币政策宽松窗口期收缩，降息宜早不宜迟。
• 制造业投资复苏缓慢，下半年有望加速。
• 基建投资触底反弹，财政政策加快发力。
• 流动性保持合理充裕，MLF操作量高于预期。
• 信用债评级调整显示行业信用资质改善。

行业研究

• 锂资源：锂价维持高位，关注转债投资机会。
• 银行股：盈利增速提升，大财富管理业务增长显著。
• 环保行业：政策推动下，龙头企业表现突出。
• 建材行业：水泥、玻璃需求向好，推荐行业龙头。
• 建筑行业：竣工景气度高，基建投资有望反弹。
• 新能源行业：产业链上游化工材料需求增长。
• 零售行业：消费复苏，关注节庆及线上渠道表现。
• 医药行业：聚焦儿童药、慢病药及创新药发展。
• 通信与计算机：关注5G应用、云计算及数字化转型。
• 电子行业：LED、AC/DC及智能视频业务增长迅速。
• 食品饮料行业：高端产品表现亮眼，提价预期增强。
• 汽车与新能源：新能源车渗透率提升，推荐吉利汽车。
• 非银金融：国民养老公司设立推动第三支柱发展。
• 其他行业：如纺织服装、传媒、机械等，均有不同程度的业务增长和战略布局。

关键结论

• 宏观经济与政策导向：降息预期增强，财政政策加快发力，基建投资有望反弹，对经济起到稳增长作用。
• 行业趋势：新能源、环保、建材、医药、电子等行业表现亮眼，受益于政策支持及行业景气度提升。
• 公司表现：多数公司业绩超预期，盈利增长强劲，推荐重点关注其在细分领域的增长潜力与战略布局。
• 投资建议：整体维持“买入”或“增持”评级，重点关注政策受益、业绩增长、行业景气度提升及具备长期成长逻辑的公司。

以上为本周研究报告的核心内容、主要观点及关键信息的总结。