传媒行业广电政策梳理：2019年吹响改革集结号，进入政策催化密集期-20190312-天风证券-16页_2mb

广电政策与行业发展总结

核心内容

2019年是广电行业改革的关键年份，政策催化密集，行业迎来重要发展契机。以“智慧广电”为核心战略，广电行业正朝着协同整合、技术驱动、生态构建的方向全面升级。同时，全国有线电视网络整合进入关键阶段，5G技术的引入为广电带来新的发展机遇，超高清内容成为政策重点支持领域。

主要观点

1. 智慧广电战略

• 战略部署：自2015年起，国家持续推动“智慧广电”战略，2018年11月发布《关于促进智慧广电发展的指导意见》，明确了智慧广电的目标与发展方向。
• 核心理念：智慧广电以构建国家基础信息设施为宗旨，依托多种网络与技术支撑，推动融合媒体智能传播。
• 重点任务：
  • 深化发展理念，强化互联网思维，推动协同性发展。
  • 加快内容生产体系建设，推动内容创新与技术融合。
  • 加快节目制播体系建设，推进IP化与融合演进。
  • 加快传播体系建设，推动5G、卫星直播、广播数字化等发展。
  • 强化安全与监管体系建设。
  • 推动科技创新与生态体系建设。

2. 全国一网整合

• 整合进程：自2016年《关于加快推进全国有线电视网络整合发展的意见》发布以来，整合工作进入关键阶段，分为“非上市整合”和“上市整合”两步走。
• 进展现状：
  • 国网公司已控股海南有线，与11省签订战略投资协议。
  • 与云南、甘肃等省份达成基本协议，与天津、辽宁、四川等省份保持紧密沟通。
  • 中宣部牵头成立全国有线电视网络整合发展领导小组，推动整合工作。
• 实施方案：《全国有线电视网络整合发展实施方案》已获中宣部原则同意，有望在2019年落地。

3. 5G与超高清技术发展

• 5G机遇：广电拥有700MHz黄金频谱资源，具备5G牌照申请资格，未来在5G商用、2B物联网、AR/VR等领域有较大发展空间。
• 超高清发展：
  • 工信部、广电总局、中央广播电视总台联合发布《超高清视频产业发展行动计划2019-2022年》。
  • 广电承担网络升级和内容供给的双重任务，推动4K、8K超高清内容制作与传输。
  • 央视计划在2018-2021年完成全台4K超高清频道技术系统建设，2020年7月起启动8K技术试验，为北京冬奥会提供支持。
  • 东方明珠、贵广网络等已启动“5G+8K”试验网建设。

关键信息

政策背景

• 2015年启动“智慧广电”战略，2018年11月政策进一步细化，明确智慧广电发展方向。
• 2016年三部委发布《关于加快推进全国有线电视网络整合发展的意见》，提出2020年基本完成整合。

技术与内容

• 广电重点发展4K/8K超高清内容，提升网络传输能力与内容制作水平。
• 5G技术将推动广电在移动通信、物联网等领域的应用，助力业务转型。
• 广电承担超高清视频内容制作与传输任务，2020年计划实现4K节目制作能力超3万小时/年，8K试验为冬奥会服务。

企业整合

• 国网公司作为全国一网整合的主导者，正在推进股份公司组建。
• 通过战略投资、引入战投、互联互通平台建设等方式，推动全国有线电视网络统一运营。

估值与投资建议

• 优质地方广电企业如贵广网络、广电网络、华数传媒、东方明珠等，受政策利好，值得关注。
• 从估值角度看，PB<1.4（中位数）的公司如江苏有线、湖北广电、歌华有线、电光传媒、吉视传媒等，具备相对低估值优势。
• 广电新媒体平台如芒果TV，以及设备提供商如平治信息、捷成股份，也值得关注。

风险提示

• 政策推动不及预期。
• 后续实施方案落地不及预期。
• 广电用户流失加速，影响营收与市场份额。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 股票投资评级：根据预期相对收益分为买入、增持、持有、卖出四个等级。

未来展望

2019年是广电政策催化密集期，智慧广电战略与全国一网整合将加速推进，5G牌照落地与超高清内容发展将成为行业新亮点。广电企业需在政策与技术双重推动下，加快业务转型与生态构建，提升市场竞争力。