A股策略展望：三年一“轮回”，核心资产再次吹响“集结号”-240428-兴业证券-15页_876kb

A股市场策略报告显示，核心资产和龙头股票再次成为市场主线。报告基于基金一季报和历史数据，强调2021年初以来，以沪深300为代表的龙头白马股跑输整体市场，但这轮核心资产“集结号”正在吹响。基金持仓从2020年底的分散状态转向集中，主动偏股型基金的重仓股集中度显著提升，个股和龙头资产占比增加，行业持仓分散化与个股聚焦形成对比。

数据显示，龙头股在多数指数和行业中表现优异，如沪深300和上证50跑赢市场，申万一级行业中的市值前五大龙头股超额收益明显。这得益于高胜率投资模式，资金面支持来自ETF和保险资金的流入，2024年初以来，股票型ETF净流入超3300亿元，险资保费稳定增长，推动市场聚焦核心资产。政策端通过新“国九条”等措施，强化资本市场中长期投资共识，提升龙头风格。

报告建议投资者拥抱“三高”资产：高景气（如出口链行业）、高ROE（关注盈利稳定且有望改善的资产）、高股息（红利板块提供长期收益）。风险包括经济波动和货币政策超预期等。

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