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镍周报总结

核心内容概述

2022年11月7日发布的《镍周报》分析了当前镍市场的行情走势、供需关系及未来展望。报告指出，镍价整体呈现震荡向上趋势，突破了之前的震荡区间，但短期上涨动力有所减弱。宏观环境与供需变化是影响镍价的主要因素，其中美联储加息预期及国内政策调整预期对镍价形成支撑，而不锈钢需求疲软则对镍价上涨形成拖累。

主要观点

1. 镍价走势

• 国内镍价：SHFE镍期货上周五收盘价为192310元/吨，较前一周上涨5.55%。
• 国际镍价：LME镍期货上周五收盘价为23800美元/吨，较前一周上涨7.84%。
• 整体趋势：镍价在震荡后出现突破，短期仍有上涨空间，但上方压力显现。

2. 供需分析

• 供应端：
  • 镍矿价格持续震荡偏强，1.5%CIF均价为73.5美元/湿吨，较前一周上涨1美元/湿吨。
  • 菲律宾南部进入雨季，出货量减少，供应缩减，支撑镍矿价格。
  • 镍铁价格维持稳定，SMM8-12%高镍生铁均价为1385元/镍点，市场成交冷清，供需博弈。
• 需求端：
  • 不锈钢现货需求传导不畅，叠加印尼不锈钢回流增加，国内不锈钢库存累积，价格回落。
  • 不锈钢厂利润缩窄，部分企业可能在11月减产，对镍生铁采购持谨慎态度。

3. 成本支撑

• 镍矿挺价意愿较强，价格居高不下，对镍价形成支撑。
• 不锈钢成本高企，导致不锈钢厂利润受限。

4. 宏观环境

• 美联储11月利率决议如预期加息75BP，但加息速度放缓，市场压力下降。
• 国内防疫政策调整预期及经济增长乐观预期支撑镍价。

5. 库存情况

• LME库存：截至11月4日，LME镍库存减少1476吨，整体处于低位。
• SHFE库存：SHFE镍库存减少498吨，换月后库存回落。
• 全球库存：LME与SHFE库存合计减少1974吨，维持在低位。

关键信息

1. 操作建议

• 建议：短期建议观望，等待市场进一步明朗。

2. 风险因素

• 宏观系统性风险：包括美联储加息超预期、国内政策变化等。
• 疫情风险：若疫情形势恶化，可能影响终端需求。

3. 图表参考

• 图表1：全球主要交易所库存变化
• 图表2：现货升贴水走势
• 图表3：镍铁价格走势
• 图表4：镍矿价格走势
• 图表5：LME镍库存分类
• 图表6：不锈钢价格走势
• 图表7：LME镍升贴水
• 图表8：镍内外比价
• 图表9：不锈钢库存变化
• 图表10：伦镍与升贴水走势

中期展望

• 中长期趋势：整体偏空，市场对需求端的担忧持续，可能影响镍价上涨空间。
• 供需矛盾：供应端成本支撑和库存偏低对镍价有利，但需求端疲软拖累上涨节奏。
• 价格区间：短期镍价可能在压力位附近震荡，但下方空间有限。

机构信息

• 联系人：徐舟
• 电子邮箱：xu.z@jyqh.com.cn
• 电话：021-68555105
• 全国统一客服电话：400-700-0188
• 总部地址：上海市浦东新区源深路273号
• 上海营业部：上海市虹口区逸仙路158号305、307室
• 深圳分公司：深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室
• 大连营业部：辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B
• 芜湖营业部：安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室
• 郑州营业部：河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室
• 铜陵营业部：安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A2506室

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