20220602-东吴证券-宏观周报_会有新一轮PSL稳地产扩基建吗__6页_455kb

报告摘要

本报告分析了2022年6月1日国务院常务会议关于金融支持基础设施建设的政策动向，探讨了重启抵押补充贷款（PSL）的可能性及影响。在财政收支缺口扩大、传统货币政策工具效果受限的背景下，PSL被视为一种可行的结构性货币政策工具，用于支持重点领域和薄弱环节。

PSL重启可能性：当前财政收支缺口较大，且房地产市场面临下行压力，重启PSL有助于稳定长期资金支持，特别是对交通基础设施、城市地下综合管廊建设、能源项目等领域的投资。
政策背景相似：与2014年相似，当前面临影子银行影响和房地产市场调整，PSL的创设背景和政策导向具有一定的延续性。
PSL的政策效果：PSL能够综合运用数量和价格型工具，直接向重点领域释放流动性，同时调节操作利率以降低融资成本，有效带动信贷回升。
棚改与房地产政策松动：近年来房地产政策有所松动，支持合理住房需求，4月新建商品住宅均价出现下滑，为PSL支持房地产相关领域提供了政策基础。
资金投向调整：尽管棚改仍是PSL支持的重点之一，但随着专项债成为主要资金来源，PSL对棚改的投入比例可能不会过高，资金将更多流向其他基础设施建设领域。

公司投资评级：
- 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
- 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；
- 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；
- 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；
- 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。
行业投资评级：
- 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；
- 中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%之间；
- 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。