20250519-中邮证券-策略观点_关税谈判利好落地后等待内需刺激政策_9页_708kb

本周A股市场走势先涨后跌，风格向大盘倾斜。主要股指中，中证A50涨幅领先（+161%），但科创50延续下跌趋势，中证500和中证1000同样收跌。金融与周期板块表现强势，稳定及消费板块涨幅有限，成长板块下跌。大盘风格优势扩大，茅指数与宁组合虽有上涨但未显优势。行业层面呈现领涨板块快速轮动特点，美容护理、非银金融、汽车、交通运输和基础化工本周领涨，而国防军工等上周强势行业显著回落。市场交易逻辑受印巴冲突缓和及中美贸易谈判阶段性成果影响，部分资金关注出口链估值修复。

个人投资者情绪持续走弱，情绪指数7日移动平均数降至-99%，较5月10日的88%进一步下滑，表明市场情绪已进入消极区间。融资盘资金热度下降，自2024年9月24日起累计净买入维持稳定，但成交额占比下降，显示个人投资者参与意愿低迷。4月后因担忧美国关税政策，融资盘出现净流出且未回补。

展望后市，A股情绪修复需更多契机，内需刺激政策仍是关键变量。中美贸易阶段性成果虽对出口链估值形成支撑，但市场整体情绪改善依赖更积极的内需政策。当前A股已反弹至贸易战前水平，需新政策刺激信心。配置建议上，降准降息推动类债资产性价比提升，银行、公路铁路、电力等纯红利股受青睐；消费股配置需等待明确的内需政策催化。

风险提示包括经济数据不及预期、中美摩擦升级、地缘冲突恶化、全球金融环境波动及上市公司盈利不达预期等。中邮证券投资评级标准以相对市场表现为核心，股票评级分为买入、增持、中性与回避，行业评级对应强于大市、中性及弱于大市。研究报告声明强调信息来源可靠性及独立判断，免责声明明确报告仅供专业投资者参考，不构成交易依据。